3赵余兵-正文.docVIP

1 引言 当今，我国股份制企业越来越多，资本市场更加完善，上市公司逐渐增多。在这样的背景下，提高综合竞争力对上市公司而言，愈加重要。而提高综合竞争力的一个核心关键则是盈利能力。可以说，盈利能力是一个企业赖以生存和发展的基础。 上市公司作为被广大社会公众所持股的企业，其盈利能力如何关系到很多社会公众的利益。就目前而言，我国上市公司的盈利质量普遍不高，很多企业试图利用各种手段来虚增利润，对证券市场的发展产生了不利影响，也使广大投资者失去了信心。所以对上市公司的盈利质量进行合理的评价显得至关重要。 目前，关于上市公司盈利能力的指标一般有净资产收益率、销售净利率、总资产收益率、每股收益等。虽然这些指标对上市公司的盈利能力从不同的角度进行了较全面的评价，但缺陷仍然很明显，即不能够反映公司的盈利质量。盈利能力与盈利质量有联系，但也存在区别。有较好的盈利质量不一定就有较强的盈利能力。由于评价盈利能力一般是以权责发生制为基础的，它反映了公司一定时期赚取利润的能力，很容易被人为控制；而盈利质量都是以收付实现制为基础，进一步对公司的盈利水平检验与修复，以反映公司赚取利润的品质。 而对于企业盈利质量的分析及评价还未达成共识。很多学者在分析盈利质量时选取的评价指标不够全面，范围也很狭隘。如真实性观点未能考虑盈利的持续性，也忽视了现金流量。持续性观点没有重视盈利的真实性。现金流量观点注重盈利的可实现性，而忽视了持续性。本文试图在之前一些学者研究的基础上，建立一个相对完善的盈利质量评价指标体系。从而能够为投资者的决策提供意见，以提高盈利信息的质量。 2 上市公司盈利质量的概述 2.1 盈利质量的概念 在关于如何定义盈利质量时，笔者翻阅了一些文献，发现了利润质量、盈余质量、盈利质量等相关的概念。经过仔细分析和比较之后，笔者总结出，这些概念实质是相同的，只是表述方式不同而已。在本文中没有对这些概念进行严格的区分，统一表述为盈利质量。 20世纪60年代，奥特洛弗——美国著名的财务分析专家，在他出版了《盈利质量》一书之后，盈利质量开始在证券行业倍受重视。就目前状况而言，关于如何定义盈利质量，还没有形成统一而全面的认识。大概可以分为以下四类： （1）关于强调现金流量的观点 这类观点主要认为盈利质量的好坏取决于是否能够形成现金流量，比较注重盈利的可实现性，而忽视了持续性。但是现金的流入通常只是暂时的，可持续发展能力才是企业首要考虑的。单单从现金流量的角度来定义盈利质量比较局限。 （2）真实性观点 形成现金流入的利润并非就没有弄虚作假，因此相对于现金流量的观点，真实性观点更加的全面。但这类观点仍没能够重视盈利的持续性。盈利的另一个核心要素就是成长性，企业能够扩大再生产并发展壮大的一个重要保证因素就是有高质量的盈利，单纯的真实性盈利还不足够。所以真实性观点还不够全面。 （3）持续性观点 这类观点主要强调盈利的可持续性，而忽视了真实性。假设大部分利润来源于主营业务收入，而这类收入如果并没有以现金结算，那么就计入应收账款，但应收账款有时会由于很多原因而变成坏账，这样的盈利质量就大打折扣。因此在考虑到持续性的同时，最好能结合盈利的真实性。 （4）决策相关性观点 会计信息具有可靠性和相关性两大主要特征。决策相关性只注重会计信息的相关性而忽视了可靠性。会计信息包含盈利信息，因此在强调盈利信息的相关性的同时重视可靠性，才能较为全面的定义盈利质量。 综合以上几个观点，笔者认为：盈利质量即盈利的真实性以及企业绩效与报告收益之间的相关性，它是对企业可持续发展能力的一种揭示，高质量的盈利应具备较好的成长性、真实性、持续性、获现性和盈利能力几个核心因素。 2.2 盈利质量的核心要素 就上述关于盈利质量的概念的探讨，不难发现盈利质量具有五个核心要素，即真实性、持续性、获现性、成长性以及盈利能力。 （1）真实性 盈利信息的真实性，即保证公司的账面盈利跟真实的盈利之间是相吻合的，盈利信息的披露符合客观的会计准则。成本费用与真实的收入相配比，不存在弄虚作假和夸张的成分。通过“数字游戏”形成的利润将不能真实反映企业的经营状况。另一方面，盈利的真实性还包括利润是否能够很好的变现。如果企业为了扩大业务而盲目的赊销，虽然使账面利润增加，但应收账款的收回风险也加大。如果应收账款变成坏账，这样的利润毫无价值。因此，真实的盈利应当包括以下两个方面： 盈利应当根据实际发生的经济业务来确定，同时符合相应的会计准则和制度。如果通过人为管理或虚构来改变盈利 ，将误导投资者的决策。 会计学中的盈利应尽可能接近经济学上的盈利。这就需要改进当前的会计模式，本文不作探讨。