银行信贷配给与中小企业贷款-经济研究.PDF

王 　霄、张 　捷 :银行信贷配给与中小企业贷款 银行信贷配给与中小企业贷款 ———一个内生化抵押品和企业规模的理论模型 王 　霄　张 　捷 (暨南大学 　510632) 　　内容提要 :本文在吸收其他文献合理成分的基础上 ,通过考虑贷款抵押品的信号甄别 机制和银行审查成本对贷款额的影响 ,将借款企业的资产规模 、风险类型与抵押品价值相 联系 ,构建了内生化抵押品和企业规模的均衡信贷配给模型 。根据该模型 ,在信贷配给中 被剔除的主要是资产规模小于银行所要求的临界抵押品价值的中小企业和部分高风险企 业 。本文的理论模型对于更好地理解市场经济及转型经济条件下的中小企业融资难问题 提供了启示 。 关键词 :信贷配给 　抵押品　企业规模 　信号甄别 目前我国中小企业所面临的融资困难 ,是在金融体制加快市场化改革的过程中发生的 ,其原因 ( ) 既来源于旧体制残存下来的各种历史问题 如国有商业银行的不良资产和治理结构等 , 同时也包 含着市场经济条件下信贷市场不完善的固有矛盾 。国内学术界对于前一方面的原因给予了较多的 关注 ,但对后一方面的原因却重视不够 。我们认为 ,随着经济市场化的进展 , 由信贷市场所内生的 均衡信贷配给对中小企业贷款的影响会越来越大 ,因此有必要对该问题进行更加深入的理论探讨 , 以便制定相应的对策 。 一 、文献评析 ( ) 均衡信贷配给 equilibrium credit rationing 是指不是由于货币当局对利率上限的管制 ,而是出于 银行的利润最大化动机而发生的在一般利率条件和其他附加条件下信贷市场不能出清的现象 。均 衡信贷配给是市场经济中一种较为普遍的现象 ,它可以分为两类 :第一类是按照银行标明的利率 , 所有贷款申请人的借款需求只能部分地得到满足 ;第二类是银行对不同的借款人实行差别待遇 ,一 部分信息较对称的借款人的需求得到满足 ,另一部分则被拒绝 。市场经济条件下中小企业的融资 困难大多出自第二类信贷配给 。 国外学术界对于信贷配给的生成机制有着各种理论解释 ,其中 Stiglitz 和 Weiss ( 1981) 以信贷市 ( ) 场信息不对称为基础所建立的理论模型最具影响力 以下简称 SW 模型 。SW 模型证明了信息 不对称所导致的逆向选择是产生均衡信贷配给的基本原因。当面临对贷款的超额需求且银行无法 分辨单个借款人的风险时 ,银行为了避免逆向选择 ,不会进一步提高利率 ,而会在一个低于竞争性 均衡利率但能使银行预期收益最大化的利率水平上对贷款申请者实行配给 。在配给中得不到贷款 的申请人即使愿意出更高的利率也不会被批准 ,因为出高价的借款人可能选择高风险项 目,降低银 行的平均资产质量 ,因此 ,即使可贷资金有剩余 ,银行也不愿意按高利率放贷而使自己的利益受损 。 Whette ( 1983) 的信贷配给模型改变了 SW 模型关于借款人为风险厌恶者的假设条件 ,他提出 ( ) ( ) 　本研究得到国家社科基金项 目 02BJL025 的资助 ,也是对已经结题的国家自然科学基金重点项 目 的后续研究。 68 2003 年第 7 期 在借款人风险中性的条件下 ,银行的抵押品要求同利率一样可以成为信贷配给的内生机制 ,因为对 于风险中性的借款人而言 ,抵押品要求的增加同样可能引起逆向选择 ,从而减少银行的期望收益 。 Bester ( 1985 ,1987) 的论文进一步讨论了抵押品在信贷配给中的作用 。Bester 认为 ,抵押品可以 和利率同时充