中国的乡镇企业融资与内生民间金融组织制度创新：.doc

中国的乡镇企业融资与内生民间金融组织制度创新：研究结论与改革思路[1] 中国社会科学院B 类重大课题《中国的乡镇企业融资与内生民间金融组织制度创新研究》在2005年11月正式结题。总报告和分报告将由社会科学出版基金资助，在2006年上半年由山西经济出版社出版。本总结报告属于总报告结语部分，内容包括有关中国乡镇企业融资与内生民间金融组织制度创新的研究结论与解决乡镇企业融资难和促进农村内生组织制度创新的改革思路。　　研究结论　　从总体上看，我国乡镇企业融资难问题已成定论。其成因既与需求方、也与供给方有关：　　（1）需求方因素：由于乡镇企业绝大多数为中小企业和微型企业，中小企业特点本身（规模小，可抵押资产少，往往缺乏完整财务记录等）存在着一些固有缺陷，这些缺陷部分导致融资难问题。有些融资难则与中小企业所处的社会信用环境有关。过去的大量乡镇集体企业改制导致了许多企业产生了逃废债行为，从而恶化了与行社的信用关系。此外，企业之间三角债较多，这与社会信用环境恶化、法律制裁不力有关，也影响其资信和在行社的融资能力。　　（2）供给方因素：在信贷部门，当前存在严重的金融抑制，整个农村正式金融系统效率低下，非正式金融系统受到严重打压和排挤。无论是正式金融系统和非正式金融系统，金融抑制政策导致金融组织制度创新不足。在资本市场，则缺乏面向乡镇中小企业的股票市场和债券市场。企业之间共同的、组织化的互助或者商业融资安排也非常缺乏，受到政府政策的严重压制。　　涉及农村内生金融组织发展和制度创新，基于本报告的研究，可以得出如下研究结论：　　（1）当前农村正式金融系统仍然是供给主导的，没有充分履行其金融服务功能，面向需求的金融服务供给严重不足，政府对正式金融的抑制政策也导致正式金融部门缺乏正式金融组织制度创新的动力，从而严重影响金融组织制度创新本身。在正式金融部门，金融组织制度创新几乎等同于违规违法，只要极少数被例外许可。　　（2）我国农村内生正式金融组织（主要应该是民营金融组织）极少，现有的大多属于外生的或者外生化的、行政化正式金融组织。这些组织的共同特点是所有者主体缺位，从而缺乏所有者控制。需要大力推行市场化和改制，促进这些金融组织的内生化，从而促进这些组织的所有者主体从缺位变为到位，以此改进这些金融组织的治理结构和经营效率；　　（3）我国农村民间内生的非正式金融组织与活动在乡镇企业融资中发挥着重要的、建设性的作用，但非正式金融的发展和创新空间受到严重压制。尽管如此，我们可以看到仍然有多种多样的非正式金融组织制度创新，但是这些创新是在各地是零星的、非系统性的，而且在金融抑制条件下，许多创新等同于非法活动。　　（4）在现阶段，民间内生的非正式金融满足农村金融需求中的作用是不可替代的。而在长期来看，正式和准正式金融等的发展可以部分自然挤出非正式金融，但非正式、正式和准正式金融将长期并存。乡镇企业的投资和生产、小型和微型乡镇企业主的生产、投资和消费，对农村贫困人口的社会保障、教育扶持投入不足等等，与乡镇企业和农户的贷款需求，外加储蓄需求，也会使得乡镇企业和农户求助于民间非正式金融。只要农村正式和准正式金融本身没有多元化、竞争不足，农村金融服务需求就需要部分通过民间内生金融才能得到满足。　　（5）对于农村正式金融和准正式金融的政策环境正在改善，但是对非正式金融的政策环境仍然严重不利。2004年中央一号文件鼓励有条件的地方积极兴办直接为“三农”服务的多种所有制的金融组织，2005年中央一号文件又要求进一步制订和落实这方面的市场准入条件和政策措施，并提出有条件的地方，可以探索建立更加贴近农民和农村需要、由自然人或企业发起的小额信贷组织（一般为民间正式或准正式金融组织）。这充分说明了民间正式与准正式金融的重要性越来越受到我国政府的重视。至于非正式金融，政府对其地位的肯定态度表现在一些官员的各种讲话中，但在正式层面对其政策并没有改变，这表现在两年的中央一号文件中只字不提农村非正式金融的重要性和国家在这方面有何新的政策取向。2005年中央一号文件还提出要培育竞争性的农村金融市场。但是，这一提法里几乎没有农村非正式金融的位置，而农村非正式金融迄今为止是农村内生金融的主体，在当前乡镇企业融资中起着重要的作用。　　（6）民间非正式金融组织与活动对于农村经济社会的发展发挥着较大的建设性作用，目前安全性较高，违约率低，应该允许其存在、发展和创新。它们当前绝大多数是基于信任和声誉基础，注重人缘、地缘和血缘关系，倚重社会排斥和债务追偿等非正式机制，因而安全性比较大，违约率比较低。民间非正式金融组织和活动的风险低于正式金融，即便出现金融风险，也是局部风险。　　民间非正式金融组织和活动的分散性和多样性也决定了其违约纠纷的占民间非正式金融总