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东海证券研究所 公司研究 投资收益平滑业绩，财务压力依旧 大唐发电（601991） 评级：中性（首次） 股价：7.49 元 年报点评 2009 年 03 月 31 日 星期二 高冬 靳雪翔 投资要点 010801 010818 gd@ 08 业绩超预期，因投资收益平滑业绩。 jxx@ 报告期内，公司完成发电量 1266.89 亿千瓦时，同比增长 7.12%；完成上 联系人：顾颖 0218638 网电量 1191.06 亿千瓦时，同比增长 6.97%。；实现收入 368.36 亿元，同 dhresearch@ 比增长 12.43%；归属母公司所有者净利润 8.23亿元，基本每股收益 0.07 重要数据 元，同比下降 77.35%，计划每股派发 0.11元（含税）。公司业绩超出市场 总股本(亿股） 118 的预期和自己发布的业绩预警（同比下降 85%）。超预期的主要原因是：四 流通股本(亿股) 44.1 总市值(亿元) 883.82 季度公司出售了所持有的1.67亿股大秦铁路股票，获投资收益8.93亿元。 流通市值(亿元) 330.31 基本建设进展顺利。 市场表现 报告期内，公司继续落实其多元化电源结构发展战略，前期工作在火电、 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 水电、核电、风电等方面进展顺利，有 16 个项目获得国家核准，其中， 1 个月 15.05 1.84 3 个月 14.00 -14.65 火电 5 个，总计 360万千瓦。水电 2 个，总计 70万千瓦。风电 8 个，总 6 个月 3.31 0.51 计 39.13 万千瓦。福建宁德核电项目（一期 4000 兆瓦）获得核准并正式 个股相对上证综指走势图 开工建设。胜利东二号煤矿一期、白浩铁路以及虎丰铁路二期获得核准。 25.00% 250 财务压力依旧。 20.00% 15.00% 200 报告期内，公司负债总额约为人民币 12