金融工程学 张金林 李志生 第03章.pptVIP

该指数包括在纽约证券交易所上市的1500多种普通股票，采用资本加权法计算而成。 第二节 股票指数期权 一、股指指数 5．纽约证券交易所股票价格综合指数 （三）常用的股票指数 香港恒生指数因由恒生银行编制而得名。该指数包括33种在香港上市的股票，其中有金融业类4种、公用事业6种、地产类9种、其它行业14种(包括航空和酒店行业)。这33家股票是从香港200多家上市公司中挑选出来的，在香港具有雄厚的资金实力，其股票总价值占上市股票总值的份额较大。以1983年10月31日收盘价计算，这33家股票占上市股票总值的68.8％。恒生银行自1969年正式公布恒生指数以来，每天计算并公布3次，上午11时、中午12时半和下午3时半收盘之前各计算一次。香港期货交易所根据恒生指数设计了恒生指数期货合约。 第二节 股票指数期权 一、股指指数 6. 香港恒生指数 （三）常用的股票指数 东京《日本经济新闻》指数(Tokyo Nikkei Index)简称为“日经指数”，它是由日本东京证券交易所在1950年模仿纽约道．琼斯指数的计算办法，以在该证券交易所第一批上市的225个商号的股票作为样本计算出的平均股价指数。该指数因由《日本经济新闻》社计算而得名。1975年该社经道·琼斯公司许可，改称为“日经道·琼斯平均指数”。该指数以东京证券交易所开业当日为基期(1949年5月16日)，基期指数为100。该指数在东南亚地区，如香港、台湾、新加坡、马来西亚、韩国、菲律宾等地颇具影响。新加坡国际金融期货交易所根据日经指数设计了日经指数的期货合约。 第二节 股票指数期权 一、股指指数 7. 东京《日本经济新闻》指数 （三）常用的股票指数 除了上述比较有名的股票指数之外，还有伦敦《金融时报》指数(Financial Times Index)，澳大利亚悉尼“全部普通股”价格指数(Australia Sydney All Ordinary Stock Index)，多伦多300种股票指数(Toronto Stock Exchange 300 Index)等。 第二节 股票指数期权 一、股指指数 8．其他指数 （三）常用的股票指数 股票指数期权是一种赋予购买者在某一时期、以一定的指数点位迈入或者卖出一定数量的某种股票指数的权益衍生成品，即它是以股票指数作为标的物的期权交易。在股指期权合同中，买方支付一定期权费给卖方，以获得是否履行期权的决定权，卖方承贷卖疯转移的风险并且履行期权的义务，同时收取期权费作为承担市场风险的补偿。 第二节 股票指数期权 二、股票指数期权 （一）股票指数期权的定义 按照标的物的不同，股指期权大致可以分为三种类型： 第一类的标的物是指数模拟整个股市的运行变化； 第二类中，指数将某个特定行业的股票作为指数基础； 第三类的标的物是将某个外国股市的运行变化作为指数制定的基础。 按照选择权的不同，股指期权可以分为购买期权、售出期权和对冲期权。 按照交易场所的不同，股指期权交易有场内交易和场外交易。 第二节 股票指数期权 二、股票指数期权 （二）股票指数期权的分类 股指期权交易是现金交割，即投资之不必交割股票，只许结算差额，用公示表达为： 股指期权合约的价值=指数点×乘数 （3.3） 例3.1 股指期货 如果标准普尔100的指数值是500，则标准普尔100股指期权合约的价值是50 000（=500×100），如果指数向下变动了一点数，即从500变为499，那么股票指数期权合约的美元价值降低了100美元。 第二节 股票指数期权 二、股票指数期权 （三）估值期权的结算 股票指数期货(stock index futures)是以股票市场指数为标的物进行交易的合约，例如标准普尔500指数(SP 500)、英国富时100指数(FTSE100)、日经225指数(Nikkei 255)。这些期货合约被广泛地应用于对冲、投机和指数套利。在一个充分多样化的股票组合中，单只股票的特殊风险已经被全部消除，只存在市场(“系统”或者“不可分散的”)风险。股指期货可以用来消除股票组合的市场风险。 第三节 股指期货 一、股票指数期货概况 （一）股票指数期货的含义 股票指数期货(stock index futures)是以股票市场指数为标的物进行交易的合约，例如标准普尔500指数(SP 500)、英国富时100指数(FTSE100)、日经225指数(Nikkei 255)。这些期货合约被广泛地应用于对冲、投机和指数套利。在一个充分多样化的股票组合中，单只股票的特殊风险已经被全部消除，只存在市场(“系统”或者“不可分散的”)风险。股指期货可以用来消除股票组合的市场风险。 第三节 股指期货 一、股票指数期货概况 （一）股票指数期货的含义 例如，一个养老基金的经理可能担心3个月后股价下跌