欧元如何影响欧洲经济暨货币同盟.ppt

最適通貨區與歐洲經驗 章節內容 前言 歐洲單一通貨如何形成 歐元區的歐元(Euro)與經濟政策 最適通貨區理論 歐洲經濟暨貨幣同盟(EMU)的未來 前言 歐洲聯盟國家持續縮小各國通貨之間的波動範圍 這種情況一直持續到1999年1月1日歐元的誕生 本章著重於以下的問題： 歐洲如何及為何要建立其單一通貨？ 歐元真的對歐盟會員國的經濟而言都是好的？ 歐元如何影響歐洲經濟暨貨幣同盟(Economic and Monetary Union; EMU) 以外的國家？ 歐洲經驗可以給其他潛在通貨區的啟示 圖20-1： 2008 年1月1日歐元區的會員國 表20-1：有關歐洲的主要字彙 歐洲單一通貨如何形成 1/10 1969～1978年歐洲通貨的初步改革行動 Werner report (1969) 其藉由一份三階段計畫，建構出經濟暨貨幣同盟逐步實現的藍圖： 消除歐洲之內匯率的波動 統合歐洲聯盟各國的貨幣政策 降低歐洲內部的貿易障礙 採用歐元的主要兩個理由： 加強歐盟在世界貨幣體系中的角色 使歐洲聯盟成為一個真正的單一市場 歐洲單一通貨如何形成 2/10 1979～1998年的歐洲貨幣體系 法國、德國、義大利、比利時、丹麥、愛爾蘭、盧森堡與荷蘭在1979年加入一個非正式對美元聯合浮動的匯率制度：蛇行體系 匯率最大可在設定平價上下2.25%的範圍內波動 蛇行體系成為範圍更廣的歐洲貨幣體系的前身 加入EMS 匯率機制的8個原始會員國，在1979年3月開始運作一個正式的雙邊固定制度 歐洲單一通貨如何形成 3/10 一直到1980年代中期以前，對維持該體系而言，資本管制與經常性的多邊談判是必要的因素 1980年代中期之後，在歐洲聯盟更廣泛的1992單一市場計畫之下，這些管制被廢除 1992年9月的通貨危機期間，英國與義大利讓他們的通貨恢復為浮動匯率 1993年8月以前，大部分歐洲貨幣體系通貨的波動區間為 ± 2.25% 1993年8月在面臨持續性的投機性攻擊時，大部分的歐洲貨幣體系通貨波動區間放寬為 ± 15% 歐洲單一通貨如何形成 4/10 德國的貨幣主導優勢及歐洲貨幣體系的信用理論 德國擁有低度通貨膨脹與獨立的中央銀行 其亦有堅固的反通貨膨脹政策所建立起的信譽 歐洲貨幣體系的信用理論 其他歐洲聯盟的國家藉由固定其通貨對馬克的匯率，而有效進口德國央行的信用來打擊通貨膨脹 由圖20-2中可知，歐洲聯盟國家的通貨膨脹率逐漸地趨向德國的低通貨膨脹水準 圖20-2：1978～2006年EMS 6個原始會員國內通貨膨脹的收斂 歐洲單一通貨如何形成 6/10 歐洲聯盟「1992法案」 初期 歐洲聯盟國家曾藉由下列方式，以試圖達成更大的內部政治共同體： 固定的雙邊匯率 加強財貨、勞務與生產要素自由移動的直接措施 歐洲聯盟原始會員國在1957年形成關稅同盟時，已開啟市場整合的序幕 1986年的「單一歐洲法案」規定人員、財貨、勞務與資本的自由移動，並設立許多新的政策 歐洲單一通貨如何形成 7/10 歐洲經濟暨貨幣同盟 在1989年狄羅報告(Delors report) 提供了單一通貨 － 歐元的基礎 狄羅報告的目標：建立「經濟暨貨幣同盟」，並提出三階段計畫 經濟暨貨幣同盟：所有國家的貨幣，皆由基於所有歐盟國家利益所成立之中央銀行（歐洲中央銀行）所管理的單一貨幣所取代 歐洲單一通貨如何形成 8/10 狄羅計畫的三個階段： 第一階段：所有歐洲聯盟會員國皆須加入經濟暨貨幣同盟的匯率機制 (ERM) 第二階段：各會員國的匯率波動間區必須更小，且一定的總體經濟政策須在更中央集權化的歐盟體制控制下作決策 第三階段：全部會員國的國幣皆由單一歐洲通貨所取代，而且賦予歐洲中央銀行決定各國貨幣政策的權力 歐洲單一通貨如何形成 9/10 1991年馬斯垂克條約 (Maastricht Treaty) 建立了由歐洲貨幣體系的固定匯率到經濟暨貨幣同盟轉換過程的藍圖 特別訂定一套歐洲聯盟國家被允許加入經濟暨貨幣同盟必須滿足的總體經濟的一致性標準 包含在歐洲聯盟內達成社會政策一致性與達成對外及保護政策之決策集中化的步驟 歐洲單一通貨如何形成 10/10 歐洲聯盟國家要偏離歐洲貨幣體系，而轉向更具企圖心的單一共同通貨的四個理由： 達成歐洲市場更大的整合程度 自動給予其他國家與德國有同等的機會參與體系內貨幣政策的決策 能結合永久性的固定匯率與資本完全自由移動 維持歐洲政治的穩定 歐元區的歐元與經濟政策 1/5 馬斯垂克條約的一致性標準與穩定及成長公約 「馬斯垂克條約」設定歐洲聯盟國家在被允許加入EMU之前，必須滿足幾個總體經濟一致性標準： 物價穩定 在批准加入EMU之前，該國年通貨膨脹率不得較通貨膨脹最低三國的平均數高出 1.5% 歐元區的歐元與經濟政策 2/5 匯率穩定 在沒有利