判定预测市场之准确度单一与合并监别模型之比较-台大经济系.PDF

判定預測市場之準確度：單一與合併鑑別模型之比較  戴中擎 ．池秉聰．林鴻文．童振源 預測市場是近年來新發展出的預測方法，許多實證研究均證明預測市場能有效 整合資訊並提出準確的預測。然而在大多數預測市場研究中，研究者只能由過 去的歷史準確率來衡量市場預測的可靠性，無法針對單一市場合約預測的正確 與否進行事前的評估。本文提出一個植基於市場交易特徵的合併鑑別方法，藉 由整合迴歸模型、多變量分析、決策樹、及支持向量機等四種模型來擷取與市 場預測準確率有關的潛在資訊。本文使用未來事件交易所自 2006 年至 2011 年共 650 個選舉合約作為資料，經實證分析後驗證合併鑑別模型可以非常準 確地於事前對任一合約預測的正確與否提出評斷。本文所提出的合併鑑別方法 不但比單一鑑別模型更為可靠，而且可依決策者不同的目標函數提出不同的評 斷以進行風險控管。 關鍵詞 ：預測市場、事前鑑別、合併預測、邏輯迴歸、主成份分析、判別分析、 決策樹、支持向量機 JEL 分類代號 ：C38, C53, G13, G14 1 緒論 最近二十年來，預測市場 (Prediction Markets) 的研究方法已經逐漸成為一種實用的預測工 具，並廣泛地被用以預測各國的選舉活動、體育賽事、政經事件、乃至於企業活動，並獲得 了相當的成功 (Hahn and Tetlock, 2006) 。預測市場又稱作「資訊市場」(Information Markets) ， 是一個讓參與者買賣「未來事件合約」的市場。其運作類似一般的「期貨市場」，透過市場 機制來彙整各方面的資訊以預測未來事件的結果。在預測市場中，每一個交易標的都是一個                                                          作者分別為東海大學經濟學系助理教授、淡江大學產業經濟學系副教授、中山大學（大陸）南方學院經濟學 與商務管理系助理教授與國立政治大學國家發展研究所特聘教授。戴中擎為通訊作者。本文審稿過程中三位 匿名評審委員所提出之諸多建設性意見與指正均讓本研究能更加完整，作者在此特表謝忱。本文若有任何謬 誤，當屬作者之責。  2    未來的事件，而市場參與者會依據對該事件發生可能性的判斷來衡量該合約的價格，並據以 進行買賣。合約的價格可以作為該事件是否發生或如何發生的預測參考 (Forsythe et al., 1992) 。 以市場作為預測工具的理論源自於所謂的「海耶克假說」(Hayek hypothesis) (Hayek, 1945; Smith, 1982) 。該假說認為如果市場是有效率的，則市場價格將充分反映所有可以獲得的資 訊。利用市場來預測選舉事件的正式研究始於自 1988 年開始運作的美國愛荷華大學「愛荷 1 華電子市場」(Iowa Electronic Markets, IEM) 。 由於該市場預測歷屆美國總統大選結果之準 確度超過傳統民意調查甚多 (Berg et al. 2001) ，因而開啟了以市場進行預測的研究領域 (Hahn and Tetlock, 2006) 。在世界各國的預測市場中，幾乎所有的研究都指出預測市場比傳 統民調更為準確，例如 Allen et al. (2004) 、Walker (2006) 、Berg, Nelson, and Rietz (2008) 、 Erikson and Wlezien (2008) 針對美國選舉的預測市場資料進行的分析，還有 Forsythe et al. (1995) 針對加拿大選舉、Jacobsen et al. (2000) 針對荷蘭選舉、Wolfers and Leigh (2002) 以 及 Leigh and Wolfers (2006) 針對澳洲選舉、Brüggelambert