境内境外上市优势比较.ppt

境内境外上市优势比较 一、境内上市优势 （一）发行价格、财富效应大 1. 发行价格大。企业公开发行股票的发行价格＝每股盈余×发行市盈率，在每股盈余固定的情况下，发行市盈率越高，发行价格越高，相应的，募集资金的数量就越多。重新启动IPO以来，境内资本市场的平均发行市盈率为25倍，是境外资本市场的2-3倍（香港主板平均发行市盈率是10倍，新加坡市场平均发行市盈率是7倍）；这意味着企业出让同样的股权比例，在境内能募集到境外2-3倍的资金。 2. 股东财富效应大。企业在首次公开发行之后，在证券交易所挂牌上市，上市之后的二级市场价格＝每股盈余×二级市场市盈率。目前境内二级市场平均市盈率是30倍，香港主板市场的二级市场平均市盈率是12倍，这意味着在不同地方上市，股东的账面价值差距达到4倍以上。 一、境内上市优势 （二）筹资成本与维持成本低 1. 首次发行上市成本较低。在境内上市，承销费用、保荐费用、审计、评估、律师等中介费用合计一般不会超过总筹资额的5%（部分极小盘公司最多不到10%）。而在境外上市如香港，中介机构直接收取的费用一般是总筹资额的10-15%，部分小盘公司甚至达到了20%以上。 2. 上市后维持成本较低。境内支付交易所的上市初费和年费，远低于境外交易所上市初费和年费。此外，境内每年支付会计师事务所和律师事务所的费用，普遍低于境外。而且，为满足监管要求，公司需在境外设立办事机构和办事人员，与证券交易所、监管部门进行后续沟通，管理难度和管理成本均会增加。 一、境内上市优势 （二）筹资成本与维持成本低 一、境内上市优势 （二）筹资成本与维持成本低 一、境内上市优势 （三）接近目标市场，接近投资者，接近金融媒体 企业对境内的文化背景、法律制度熟悉，语言沟通方面没有任何障碍，效率相对较高，企业在路演时方便和投资者沟通，而且，企业在上市之后也方便和监管部门、交易所、媒体、股东沟通。 （四）政策支持 为了境内资本市场的持续健康发展，境内上市得到地方政府、中国证监会的大力支持，而境外上市则更多受到各部门政策的限制。 二、境外上市优势 （一）上市成功率高 首先，海外资本市场市场化程度高，发行上市时间短，程序便捷，可预期性强。 境外市场特别是香港、新加坡，上市的门槛低，条件更加灵活。 其次，香港、新加坡等地的资本市场的发行制度实行注册制，交易所就能够决定企业能否上市；而境内资本市场的发行制度实行核准制，上市成功率受审核通过率的影响。 二、境外上市优势 （二）良性的监管体系 一方面，境外市场法律环境完善，监管严格，从监管部门到会计师、律师等中介机构以及机构投资者形成了一个良好的监管体系，有利于公司建立完善的治理结构和内控机制，使公司真正成为治理结构完善、内控机制健全、运作规范的公众公司。 另一方面，严格的监管要求可能让境内企业遭遇巨大损失。 二、境外上市优势 （三）再融资能力 以香港为例，香港资本市场并不是仅靠IPO一次性融资，其实更多是来自于后续的再融资。几年来香港资本市场的再融资比例远超过IPO的比例。据统计，大概60%以上的资金都是来自于再融资。 再融资和上市成本有关。实际再融资的成本，只有IPO的1/4左右，很多企业都是通过再融资把融资的成本降下来。再融资的企业只需要通过股东大会授权给董事会，就可以在未来12个月内，随时发行不超于公司已经发行股本的20%的股本。 三、不确定因素 上市进度 、广告效应 、股权转让等因素要企业具体情况而定。 附录：