中国企业境外并购操作实务（薛海滨）.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 2011年4月12日 中国 北京 薛海滨 第八部分 在英国融资 中国企业根据自身的实际情况，可以选择先在英国融资，再以较强的资金实力进行并购，或者在并购后融资。 一. 为什么是伦敦 公认的国家性平台 伦敦二板市场（AIM）－欧洲甚至是全球领先高增长股市 可提高企业市场信誉，公共认可度及公众形象 伦敦可提供几乎全球的资本市场资源，并拥有广泛的专业投资机构 伦敦的资本流动性极强 拥有各行业不同领域的投资资源 融资监管环境相对宽松 可提供反向收购及收购互补行业的机会 2011年4月12日 中国 北京 薛海滨 二. 伦敦金融市场概况 主板市场(Official List/ Main Market): 伦敦交易所（LSE) 接受金融服务局（FSA)监管； 属于欧洲受监管市场，须符合“招股书指引”(Prospectus Directive)之要求； 需符合严格的“上市条例”（Listing Rules) 及“招股条例”（Prospectus Rules)之规定； 广泛与严格的持续性责任（continuing obligation) 。 2011年4月12日 中国 北京 薛海滨 二. 伦敦金融市场概况（续） 2. 二板市场：由伦敦交易所运营的分立的初级股票市场 不属于受监管市场（Regulated Market)； 监管由受托的第三方，即上市公司指定的保荐人（Nomad)来执行； 监管条例相对宽松； 上市费用相对不高、时间相对不长 3. PLUS 2011年4月12日 中国 北京 薛海滨 三. 二板市场（AIM）简介 在伦敦交易所(LSE)中专门为有快速增长潜力的中小公司而设立； 始建于1995年； 由伦敦交易所进行监管； 从1995年创建之初已有超过2500家公司通过该市场融资约520亿英镑； 二板市场中目前活跃有1,178家公司 ； 其中225家为境外公司，包括43家中国企业，约占AIM境外公司总数的20%； 资料来源: 伦敦证券交易所官方网站 (2011年3月) 2011年4月12日 中国 北京 薛海滨 二板市场上市企业按市值分布情况 资料来源: 伦敦证券交易所官方网站 (2011年3月) 2011年4月12日 中国 北京 薛海滨 主板市场与二板市场之比较 主板市场 二板市场 最低股本 70万英镑 无最低股本要求 股东要求 至少25%的股份由“公众”持有 无硬性要求,但保荐人可以要求 公司账目 一般至少三年的账目 无硬性要求 运营记录 一般至少三年 不需要 上市后运营资本 18个月 18个月 招股书 需上市委员会(UKLA)预审 只有向公众发行时才需要 董事交易本公司股票 类似的限制 类似的限制 信息披露 相似 相似 重大交易需股东批准 “重大”交易需股东批准 只有“反向收购”和“本质变化”需要股东批准 对特别顾问的需求 有些交易需要有“赞助人” 永远需要“保荐人” 2011年4