投资学金德环第八章节债券定价基础.ppt

第8章 债券定价基础 第一节 债券定价基础 第二节 债券定价的方法 第三节 债券信用评级 第四节 债券收益率的计算 第五节 持续期 第一节 债券定价基础 几种利息的概念及计算方法 1. 单利 ( Simple interest) 计算公式: I为到期后的利息额 P0为本金金额 r为年利率 n为年期数 举 例 例1.一位顾客按8％的年利率将100元钱存入银行,期限为730天.在单利情况下,计算2年后所获的利息额.这里年期按”实际天数/365” 计算. 解:年期数为2,因此利息额为 I=100×8％×2=16(元) 复 利 2.复利 (compound interest) 计算公式: 例2. 利用复利公式重新计算例1中的利息. 解: 周期性复利 实际中有不同的付息频率,如一年付息一次,半年付息一次,甚至一天付息一次,这些都称为周期性付息.不同的付息频率下计算出的复利是不同的,这种周期性复利公式: m为一年内付息的次数，P0，r和n同以上公式 无 穷 复 利 3.无穷复利 (连续复利) 计算公式: 其中, I为利息额，P0为本金，r为年利息率， n为年期数 举 例 例3. 利用无穷复利公式计算例1中的利息. 解: 将来值 现值 二、将来值、现值的概念及计算方法 1. 将来值(终值 Future Value FV) 单利: 周期性复利: 无穷复利: 现 值 现值 (Present Value, PV) 折现/贴现 (Discount) 折现率/贴现率 (Discount rate) 现值计算: 1.附息债券现金流的现值 PV= … 举 例 例4 一张面值为100元的附息债券，剩余期限为10年，票面利率为8%，半年付息一次，贴现率为7.5%，计算该债券的现值。 解:PV= …. 现值计算 2.年金(Annuity)的现值 一年支付一次,n年期的年金现值: 现值计算 3.永久年金的现值 令年金现值公式中年期n趋于无穷大，就得到了永久年金（Perpetuity）的现值： 利率水平的决定 三、利率水平的决定 利率是资金的价格. 与其他商品的价格决定类似,利率也是由两种 因素决定: 可贷资金的需求 可贷资金的供给 可贷资金的需求 可贷资金的需求: 1.家庭的可贷资金需求 (消费贷款) 2.国内企业的可贷资金需求 (企业投资) 3.政府的可贷资金需求 4.外国借款者的可贷资金需求 对可贷资金的总需求是家庭,国内企业,政府以及 国外借款者可贷资金需求的总和. 可贷资金的供给 可贷资金的供给: 1.国内储蓄 (家庭,企业和政府储蓄) 2.超额货币供给 3.国内银行系统创造的货币 4.进入国内市场的外国资金 国内储蓄,超额货币供给,外资流入加上银行系统 创造的货币就构成了一个国家一定时期的内可 贷资金总和. 供给 需求 曲线 可贷资金的供给与利率 的关系 均 衡 利 率 资金的供给和需求均衡时,利率趋向均衡点: 利率 供给 需求曲线的移动 第二节 债券定价的方法 一、零息债券的定价