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3G资本巴菲特投资伙伴的产业整合术 　　打造第一大啤酒公司百威英博，收购南非米勒，称霸啤酒业；收购汉堡王并将其与提姆霍顿公司合并为RBI，跻身全球三大快餐连锁集团；收购亨氏并与卡夫合并，成为全球最大食品饮料集团之一…… 　　三位默默无闻的巴西投资家，以3G资本为平台，通过与巴菲特和比利时、德国顶尖家族的强强联合，撬动金融杠杆，不间断并购全球行业龙头，如今已缔造了一个强盛的食品帝国。而巴西三雄也因此成为商界传奇，晋身全球巨富。 　　3G资本为中国的家族企业提供了一个非常独特且珍贵的家族办公室案例，有诸多值得借鉴之处。与多数中国家族希望从实业家转型成为金融家的方向恰好相反，巴西三雄先是成为杰出的银行家和投资家，再切入产业的管理和运营，最终成为卓越的实业家。他们集中资源与精力长期投资于若干潜力最大的产业，通过并购提升公司价值的实践，从而获得最大收益。 　　2016年10月10日，全球第一大啤酒公司百威英博（Anheuser-Busch InBey）完成对第二大啤酒公司南非米勒（SAB Miller）的收购。经过五次提价及长达数月的谈判，这桩交易最终以1040亿美元的天价成交，溢价高达50%。两只啤酒行业巨兽联姻缔造出的世界最大啤酒帝国仍延用了百威英博的名字，但其在全球啤酒市场的份额占到了30.5%，预计年收入将达到700亿美元。 　　炫目成就的背后，是3G资本（3G Capital）三位传奇核心创始人――豪尔赫?保罗?雷曼（Jorge Paulo Lemann）、马塞尔?赫尔曼?泰列斯（Marcel Herrmann Telles）、卡洛斯?阿尔贝托?斯库彼拉（Carlos Alberto Sicupira），以及与他们共同投资的家族企业战略联盟。 　　3G资本精通产业整合及投后管理，合伙人都是投资领域身经百战的老将，多年间在全球纵横捭阖，秉持价值投资的理念，寻觅能够长期持有的实业企业。不仅投资理念与股神巴菲特不谋而合，3G资本还进一步与巴菲特强强联合，在食品饮料领域频繁出手：收购汉堡王（BurgerKing）并将其与加拿大快餐连锁提姆霍顿公司（11m Hortons）合并为国际餐饮品牌公司RBI（Restaurant BrandsIntemational：），一跃成为全球前三大快餐连锁集团；收购亨氏（Heinz，成立于1869年的美国???名食品企业，旗下生产的食品超过千种，品牌知名度极高，以亨氏番茄酱、蛋黄酱等各类调味品最为知名）并与卡夫合并（Kraft，主要生产咖啡、糖果、奶类制品等产品的美国食品企业，2008年财富500强排行第63名，2012年拆分为两家公司――零食制造销售业务的亿滋国际及北美地区零售业务的卡夫食品集团），从而跻身全球最大食品饮料集团之一。 　　对3G资本大加赞赏的巴菲特，在2016年致股东信中曾指出：“雷曼及其合伙人是我们最好的合作伙伴。我们与他们分享并购、建立和持有巨型企业的激情，以满足基本的需求。我们的路径并不相同，但是追求的是同一个目标。他们的方法一直以来都极其成功―那就是进行并购以不断减少不必要的成本，并迅速地实现目标。他们极大地提升了生产力，这是过去240年中美国经??增长最重要的因素。” 　　短短27年运筹帷幄，雷曼、泰列斯、斯库彼拉从巴西默默无闻的企业家变成横跨啤酒、餐饮、食品饮料等多个行业的巨头，旗下控制大量极具价值的全球品牌，与雀巢、达能等全球食品集团分庭抗礼。三人更位列巴西前五大富豪，雷曼以327亿美元的净资产成为巴西首富，并位列2016福布斯全球富豪榜第19位，泰列斯以144亿美元的净资产排名第68位，斯库彼拉则以129亿美元的净资产排名第87位。 　　以投资银行家作为职业生涯的起点，雷曼、泰列斯和斯库彼拉是如何通过联合家族办公室逐渐扩张版图，在食品饮料产业形成寡头垄断之势？3G资本的产业整合术有哪些特色？3G资本又如何与巴菲特、比利时、哥伦比亚及德国等顶尖家族形成战略联盟？ 　　投资界的冒险家 　　雷曼1939年出生于巴西里约热内卢，拥有巴西和瑞士双重国籍，他的父亲是瑞士奶制品行业的一名企业家。雷曼在里约热内卢的美国学校接受教育，他的课余时间都在网球与冲浪中度过。 　　1958年，雷曼进入哈佛大学就读――那时能被哈佛录取的巴西学生屈指可数。但习惯了里约热内卢丰富多彩生活的雷曼十分厌倦波士顿的天寒地冻。大一学年结束，雷曼在哈佛广场燃放烟火，校方鉴于他的古怪行为建议休学一年，等“人格更成熟时”再回校就读。 　　既然不能逃避，雷曼决定尽快完成学业。为此，他自行设计了一套系统，在选课前，他从教授、学长处收集教学大纲等信息，以此了解课程的大概内容及阅读资料。此外，他通过研究图书馆里典藏的过往考试题目，发现了教授命题的规律。这些努力使他仅用了短短三年就完成了哈佛大学