- 1、本文档共26页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
供给冲击下的制度变革
供给冲击下的制度变革
——2013年房地产行业投资策略
广发证券发展研究中心
房地产行业
万知
2012年12月
目录
-供给冲击致房价持续上涨
-房地产投资见底,调控有底气
-需开启土地制度变革
-投资仍以业绩为王
供给冲击致房价持续上涨
需求稳定,长期供给缺口明显
土地供给难以跟上需求释放脚步
2013年库存下降周期,迎供给短缺两年高峰
历史持续最长的新开工、土地购置下降周期
第一次,2004年初至2005年初,2005年房价大涨
第二次,2008年初至2009年初,2009年房价大涨
第三次,2010年6月至2012年8月,重蹈覆辙??
一线城市尤为突出
一线城市尤为突出
全国未开发土地储备不足一年消化
供给冲击时间长、力度大,房价将涨
• 长达2年的供给冲击是行业近10年持续时间最长的一次
• 一线城市供给问题尤为突出,二三线城市相对较好。
• 这不是阶段性问题,是行业长期存在的土地供应不足所致
,只是2013年开始供需矛盾比以往更为强烈,且短期只能
通过抑制需求来控制。
房地产投资见底,调控有底气
房地产投资已经见底
• 需求稳定,库存下降
• 企业挺过寒冬,资金面持续好转
• 企业逐渐开始补库存
• 房地产投资已见底,预计2013年在20%左右
销售稳定,企业资金面持续转好
销售稳定,企业资金面持续转好
龙头企业加大拿地力度
2013年房地产投资微弱回升至19.7%
限购限贷持续,部分城市会有更严厉政策
• 房价上涨压力将持续上升,限购限贷必须持续
• 部分城市限购限贷下房价仍将较快上涨,会有更为严厉政
策出台
• 打击投资,交易税、房产税
• 但这些都指标不治本
需开启土地制度变革
2004年“8.31”大限后土地供给基本无增长
建设用地来源高度依赖于耕地
• 每年有20多亿平方米(300万亩)耕地转为建设用地
• 新增建设用地40%以上来源于耕地
农用地占比建设用地 耕地占比农用地 耕地占比建设用地
2010年 69.70% 62.75% 43.74%
2011年 67.11% 61.63% 41.36%
集约利用宅基地,促进城镇化
• 耕地有18亿亩红线,以耕地补建设用地不可持续
• 宅基地利用率低,大量流出劳动力,空置面积大(仅外出
务工导致空置预计超过70亿平方米)
• 集约利用可整理出大量可建设用地
• 预计未来宅基地流转限制将逐步放开,成为未来土地供应
的主力。
• 促进劳动力流动,提高农民土地收益分配比例,加速城镇
化
新型城镇化的未来主要在中心城市郊区化
• 城镇化以产业为先导,城镇化以有工业基础区域为中心,
逐步外扩
• 我国人口的城市聚集度仍非常低,三大都市圈占全国人口
仍较少
• 大力发展服务业,解决就业问题
• 新型城镇化可能会在一些省会城市试点
估值扩张机会难觅,投资仍以业绩为王
估值扩张机会难觅
• 政策压制下,行业整体从销量到销售额都已难有大起伏
• 预计2013年销量、销售额同比增长4.3%、8.6%
业绩为王
• 毛利率趋于下降,牺牲利润获得快周转是大势所趋
• 集中度大幅提高,少数企业依靠规模取胜,仍然获得成长
• 龙头推荐——万科、保利地产
• 确定性成长股推荐——阳光城、华夏幸福
• 城镇化主题——华夏幸福、苏宁环球
广发证券发展研究中心
Thanks! 识 别 风 险,发 现 价 值
Identify Risks,Discover Value
谢谢聆听
万知
您可能关注的文档
- 高模星沥青混合料添加剂性能的试验研究-华南理工大学道路工程研究所.pdf
- 二手货柜船舶价格中船龄与船吨成本之分析ananalysisoftonnage.pdf
- 高混凝土拱坝一期水冷温度对水管周边混凝土的影响-中国水利水电.pdf
- 二号敷药外敷治疗膝骨性关节炎60例的临床研究-现代生物医学进展.pdf
- 高温形变淬火对奥氏体晶粒大小及马氏体形态的影响.pdf
- 高级商务英语阅读课程教学大纲-对外经济贸易大学精品课程.pdf
- 高级工商管理建筑行业总裁研修班-清华大学总裁培训网.doc
- 云南医疗器械检验所.doc
- 云南医疗器械经营企业检查验收标准-云南食品药品监督管理局.doc
- 高考生物二轮限时训练专题37遗传的基本定律和伴性遗传.doc
文档评论(0)