企业并购市场风险的模糊综合评价.doc

企业并购市场风险的模糊综合评价 班 级: 统计0803 学 号: 0804100320 姓 名: 魏萍 专 业: 统计学 企业并购市场风险的模糊综合评价 随着市场经济的发展，企业的并购行为也愈来愈多企业并购是企业兼并、收购等一系列经济行为的统称，亦即企业规模的扩张和收缩，企业资本结构变更和企业控制权变动等企业行为的统称在并购中，如果并购企业不能对被并购企业的生产要素加以合理有效的利用，常会给并购企业带来消极、负面的影响，从而产生许多风险、因此，如何正确评估并购企业的扭脸已成为需要认真研究的重要课题、合理的评估体系是保证并购产生协同效应、实现规模经济的重要前提本文针对企业并购所面临的市场风险，应用模糊综合评价的方法对其进行定量化评价 一、企业并购市场风险识别体系的建立 (一)企业并购市场风险指标体系的确定 根据科学性、合理性、可操作性的基本准则，从企业并购市场风险的表现形式出发，将企业并购市场风险分为四大类，即行业竞争风险、产品竞争风险、客户风险、企业营销风险，其综合评价指标体系模型见图l所示 图l层次结构模烈具有以下特点:将有关的各个因素按照不同属性自上而下地分解成若干层次，同一层次的诸囚素从属于上层的因素或对上层因素有影响，同时又支配下一层的因素或受下层因素的作用最上层为目标层，是解决问题的目的，即要达到的目标;中间可以有一个或儿个层次，通常是准则层;最底层的子准则层是要解决问题的方案或针对目标的具体评价指标体系从图l中可以 评价指标集合} 评价尺度集 分别为“优”，“良”，‘·中”，“可”，“差”与的权重为，且。对的权重为，且(i，j分别为评价准则层、子准则层中含有的指标个数，以下同)。 )进行评价，第二级是对目标层(U)进行评价- (一)第一级评价 先对每一个Ui(i=l，2，3，4)进行综合评价由于第一层因素ui下的指标Uij的模糊性，不能得到其具体值，但我们可以通过德尔菲法或统计调查法得到Uij(j=l，2，…，n)隶属于第(t=l，2，3，4，5)个评语Vt的程度，其中 （t=1、2、3、4、5；m） 为参评专家人员总数;vi]t是参评专家中认为指标Uij从属于Vt等级的专家人数)，由此得到模糊评价矩阵Rt： 其中i=l，2，3，4·j=l，2·…，n.n表示以中的子因素的个数 注意应使、如则应进行归一化处理，然后得到一级模糊评价矩阵Rt.由Ui(i=l，2，3，4)下的子因素的权重模糊集 进行关系合成运算，令ui的一级评价向量为其中i=1、2、3、4、5；j=1、2、3、4……n，n表示Ui中的子因素个数，为关系合成算子。 (二)进行第二级评价 对U进行综合评价将每个Ui(i=l，2，3，4)看成一个因素，这样，U又是一个因素集，U的单因素评价矩阵为: 可得U的兰及评价向量为B 将作归一化处理，从而得到市场风险隶属于各评价级别的模糊度的大小。 三、企业并购市场风险识别的实证分析 运用模糊综合评价方法，借用图1的综合指标体系图、对广东美的集团并购东芝万家乐的市场风险进行评价1998到1999年，美的收购了东芝万家乐60%的股权，实现控股、在美的入主东芝万家乐的一年来，通过移植美的先进的管理模式和企业文化.东芝万家乐的企业财务状况和资产质量明显好转，员工的积极性和市场意识大大提高，企业当年发展速度达到了160%，不仅一举摘掉了!.5亿，已亏损的帽子，而且还盈利4000多万元. (一)并购双方介绍 1.东芝万家乐 万家乐集团是原顺德市(现改为佛山市顺德区)丁二轻工业局下属企业1995年，万家乐集团与进入世界500强的跨闰企业一东芝集团合资组建了东芝万家乐制冷设备有限公司，连续儿年的巨额亏损使大多数员工对公司的发展前景失去信心，从!可失去了工作热情和积极性，员工士气低落，人心涣散，1998年12月9日，广东美的集团、日本东芝株式会社、广东万家乐集团对东芝万家乐进行资产重组及经营体制变更三方签署并购协议规定，由美的集团收购万家乐集团60%的股份和东芝40%的股份.成立广东美芝制冷设备有限公司。 2.美的集团 美的集团成立于1968年。1992年，集团进行 内部股份制改造并于1993年在深圳交易所上市，美的的集团是当今中国最大的家电生产基地之一，美的集团经营空调、风扇、电饭煲、微波炉、电暖器、厨具、微电机、压缩机等多项产况.，拥有中国最大、最完整的空调产业链，其中空调器产量居国内同行业前两位，空调电机产销量全国第一，压缩机产量居国内同行业前3位;美的小家电的经营规模全国最大，是全球最大的风扇、电饭煲供应商，国内第