新闻出版业融资模式：国际比较与现实选择.doc

新闻出版业融资模式：国际比较与现实选择 第21卷第6期 2005年12月 湖南财经高等专科学校 JournalofHunanCollegeofFinanceandEconomics Vo1.21No.6 Dec.2oo5 新闻出版业融资模式:国际比较与现实选择 姚德权曹海毅 (1.湖南大学工商管理学院,湖南长沙410082) (2.湖南大学金融学院湖南长沙410079) 内容摘要:我国新闻出版业在经营规模和收入构成等方面均与国外发迭新闻出版业存在不小的差 距,而融资渠道不畅是造成现实差距的重要原因.国外新闻出版企业充分利用包括股权融资和债务融资等 在内的融资模式,大力发展多元化经营,形成了庞大的市场规模和多元化的资金来源.基于中国国情,可 在对新闻出版业进行”宣传导向型”,”社会服务型”,”商业经营型”分类基础上,加大市场融资机制在 资源配置中的作用,坚持”财政融资与市场融资两条腿走路”的方针,构建债务融资和股权融资协调发 展,财政融资适时适度的综合性融资模式,实现我国新闻出版业跨越式发展. 关键词:新闻出版业;融资模式;股权融资;债务融资 中图分类号:F275.1【文献标识码】:A【文章编号】:1009—4148(2005)06—0056—09 资本实力特别是可控资金数量的多少在新闻出版单 位的生存发展中往往起着举足轻重的作用.从国外大型 新闻出版集团的发展历程来看,无一不是通过一次或多 次运用多种融资方式获取企业的营运资金,实现了跨越 式发展.学习并借鉴国外新闻出版业融资模式选择与实 际操作的经验,对我国新闻出版业当前的改革具有重大 的理论和现实意义.但同时应当看到,在我国,新闻出版 业作为一种与意识形态及上层建筑高度相关的特殊行业 与一般产业具有很大不同,而且我国与西方发达国家在 市场成熟程度,法制法规健全程度和文化传统上仍存在 不少差异,这就决定了我们绝不能照搬照抄国外新闻出 版业的融资模式,而应当结合我国实际情况有选择地借 鉴吸收. 一 ,国外新闻出版业融资模式:理论分析与 特征考察 西方国家经济实力的迅速增长和民众可支付收入的 大幅提高为新闻出版业的发展奠定了坚实的消费基础, 同时现代通讯技术大规模应用和不断革新,也为新闻出 版业的壮大提供了技术保障.在西方发达国家新闻出版 业发展壮大的过程中,涌现出了一批规模庞大,品牌卓 越,业绩优良的新闻出版传媒巨头,如德国贝塔斯曼集 团,美国《纽约时报》,《华盛顿邮报》,麦克劳?希尔出版 公司(TheMcGraw—HillCompanies),甘尼特集团(Gan. nettCo.,Inc.),英国的马克斯韦尔公司及加拿大的康拉 德?布莱克公司等,还包括提供大量电子出版物的全球 性网站如雅虎,网易,美国在线等.这些新闻出版业的巨 头们利用自己遍布全球的新闻采编和出版发行网络,随 时随地向人们传递着最新最全的新闻报道,娱乐资讯和 科技信息.需要指出的是,国外大型新闻出版公司的业 务范围十分广泛,几乎没有一家公司的经营领域仅限于 新闻业(Journalism)和出版业(publishing),而是涵盖了电 视,广播,报纸,期刊,图书,资讯服务,互联网等多媒体混 合体,是跨媒体,多功能的媒体公司.如总部设在美国纽 约的新闻集团(NewsCorporation)的业务范围就包括:影 视制作与发行,卫星电视及有线电视广播,报纸,期刊和 图书出版,产品营销服务,互联网节目制作发行等.跨媒 体经营,企业化运作以及激烈的市场竞争使得国外新闻 出版企业的融资需求比较旺盛,而事实上,成功的融资模 式为国外新闻出版巨头的跨越式发展和持续经营提供了 有力保证. (一)基于代理成本基础上的外部融资方式的成本 效益分析 现代企,制度是建立在所有权与经营权相分离基础 之上的,而所有者与代理人的利益取向并不一致,因此产 生了所有者与经营者之间的代理成本.股权融资和债务 融资是现代企业外部融资的基本方式.对于债务融资, 公司要考虑未来是否有足够的收入或现金流来偿还债务 本息,否则将会面临被起诉甚至破产的危险.负债的增 加或债务杠杆比例增大,将可以有效减少经理为己谋利 而随意支配的资金数量,可以抑制经理片面追求迅速扩 张公司的过度投资行为,在一定程度上降低公司的代理 成本.但从另外的角度看,如果债务契约的条件苛刻,贷 款利率较高,公司经理为了能够到期偿债就不得不选择 收稿日J胡:2005—10—24 作者简介:姚德权(1963一),男,博士,湖南大学期刊社编审,研究方向:新闻出版融资与规制 曹海毅(1975一),男,湖南大学金融学院研究生. ? 56? 第21卷第6期姚德权,曹海毅:新闻出版业融资模式:国际比较与现实选择 一 些高风险,高回报的项目进行投资,结果反而会进一步 增大债权人资金的风险,即所谓的”逆向选