独立董事的独立性悖论和有效行权的制度设计-中国权威经济论文库.pdfVIP

独立董事的 独立性悖论 和 “ ” 有效行权的制度设计 简新华 石华巍 , 武汉大学经济发展研究中心 湖北 武汉 ( , ) 430072 摘要 目前独立董事制度尚不完善 限制了独立董事作用的有效发挥 尤其是认为 [ ] , , 独立董事的报酬激励与 独立性 互相矛盾的所谓 独立性悖论 更是使独立董事制度前 “ ” “ ” , 景堪忧 本文基于利益相关者理论 深入分析了独立董事独立性的内涵 认为 独立性悖 。 , , “ 论 不是不可克服的 独立董事也是企业的利益相关者之一 作为企业法人利益的维护者 ” , , 和其他利益相关者利益的协调人 分享企业剩余并不一定会丧失 独立性 最后 从独立 , “ ”。 , 董事这一角色本身的特性出发,提出了改善现行独立董事制度的建议。 关键词 独立董事 独立性悖论 利益相关者 制度设计 [ ] ; “ ”; ; 中图分类号 文献标识码 文章编号 ( ) F276.6 A 1006-480X200603-0060-08 [ ] [ ] [ ] 一 独立董事的 独立性悖论 、 “ ” 传统理论认为 独立性是独立董事制度的核心 如果独立董事丧失了独立性 与受聘公司 大股 , 。 , 、 东 企业高管等主要利益相关者有了直接的利益联系 那么 独立董事就被内部化 独立董事制度也 、 , , , 必将失败 因此 一些公司一般不对独立董事支付报酬 或是支付少量的仅具象征意义的 车马费 。 , , “ ”, 以确保独立董事的 独立性 例如 美国纳斯达克过去曾规定 公司独立董事年薪不得超过 万美 “ ”。 , , 6 元 但由于在独立董事的薪酬决定过程中 独立董事与管理层有合谋倾向 故 年 月修订后要 , , , 2002 5 求独立董事不得收