建材行业玻纤专题：回归本质厘清需求.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 建材行业 2017-4-11 行业研究 ┃深度报告 玻纤专题：回归本质厘清需求 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 范超 (8621  玻纤：增强材料本质决定需求难量化 fanchao@ 玻纤纱以玻纤制品形式应用于下游领域，其品类及工艺多样，且玻纤及制品主 执业证书编号：S0490513080001 要作为增强材料存在于复合材料中，应用极广泛，使得测算玻纤需求存在难度。 分析师 李金宝 (8621 玻纤纱：按玻璃成分分为无碱和中碱，无碱应用更广价格较高；按单丝直径分 lijb2@ 为细纱和粗纱，细纱用于电子、工业，粗纱多进行再加工。无捻粗纱最为常见。 执业证书编号：S0490516040002 玻纤制品：分为无纺制品和纺织制品，前者以毡为主，后者以布、带为主，无 联系人 张佩 纺制品进一步加工成玻璃钢。玻璃钢为玻纤与树脂的复合材料，约占玻纤制品 (8621 总量的70-75%。玻纤多用作增强材料，约占全球复合材料所用增强材料的90%。 zhangpei1@ 如何测算玻纤需求？基于建筑业、交通、工业、风电领域需求占比 （合计需求 占比约80%）及增速测算国内玻纤需求：2010-2015 年需求增速分别为22%、 13%、6%、7%、9%、8% ，对应实际需求增速27%、16%、6%、6%、5%、 行业内重点公司推荐 [Table_Company] 8% ，除2010、2014 年外其他年份需求增速拟合较好。2016 年拟合需求增速 公司代码 公司名称 投资评级 约-0.7% ，当年国内供给冲击约1.3% ，这是去年国内玻纤价格下降的原因。