GARCH族模型计算中国股市在险_省略_值_VaR_风险的比较研究与评述_龚锐.pdf

( ) GARCH 族模型计算中国股市在险价值 VaR 风险的比较研究与评述 ·　　　67 · GA RCH 族模型计算中国股市在险价值 ( Va R) 风险的比较研究与评述 龚 　锐 　陈仲常 　杨栋锐 (重庆大学贸易与行政学院) 【摘要】如何构建合适的模型以恰当的方法对风险进行测量是当前金融研究领 域的一个热门话题 。VaR 方法作为当前业内比较流行的测量金融风险的方法 , 具 有简洁 、明了的特点 , 而且相对于方差来讲 , 更多的将投资人的损失作为风险具有 更好的合理性 。但是在用参数法计算 VaR 时 , 关于分布假设 、模型的选择 , 具有 一定的主观因素 , 很多是靠经验来进行判断 。文中用当前金融领域刻画条件方差最 典型的 GA RCH 模型及其几种最新衍生模型如 E GA RCH 、PA RCH 等 , 分别在正态 分布以及能刻画收益厚尾特性的分布 ( t - 分布 、GED 分布) 假设下 , 再结合上 证指数 、深圳综指与上证 180 指数进行实证分析 , 并对结果作了比较 , 分析各种 模型的优缺点、与分布假设的关系以及与指数序列数据的关系 , 得出一些新的结 论 。作为对比 , 也用 Riskmet rics 模型计算了VaR 值 , 分析其与 GA RCH 族模型的 不同。 关键词 　风险测量 　VaR 　GA RCH 族模型 　t分布 　GED 分布 中图分类号 　F832 5 　　文献标识码 　A To Evaluate Va R of China Stock Marketing Comparatively by Using GARCH Family Model and Comment 　　Abstract : It is a hot topic how to const ruct a t he suit able model to measure finan cial risk in financial research field at p resent VaR is a pop ular met hod to comp ute fi nance risk , which is simple , clear and more reasonable in cont rast wit h variance because it t akes t he lo ss of investor s as t he risk But when we calculate VaR by using p arameter met hod , dist ribution hypot hesis and t he selection of models is somewhat subj ectivity and sometimes depended on experienceThis p aper analyses GA RCH family such as GA RCH , E GA RCH , PA RCH , and comp utes VaR about Index of Shanghai Stock Exchange , Shenzhen in normal dist ribution sep arately ( and tdist ribute , GED dist ribute) . In or der to comp are , t he p aper also comp utes VaR in Riskmet rics model and analyse t he difference wit h