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第五章 收益和风险
第五章 收益 与风险
;第一节 风险与收益的衡量
; ①毛利 ;
②新增价值(增殖税税基);
③增值额(职工+债权人+政府+股东所得);
④息税前利润与折旧
(EBITDA);
⑤息税前利润;
⑥贡献毛益(边际贡献);
⑦营业利润;
⑧主营业务利润;
⑨税前利润;
⑩应纳税所得额; ;财务“收益”属性:
① 现金
资本利得?
②预期
③相对数;某公司今年3月1日平价购买一张面额为2000元的债券,其票面利率为8%,按单利计息,5年后到期,一次还本付息。该公司持有该债券至到期日,计算其到期收益率。;讨论:
① 到期收益率最具财务特征?!
②到期收益率是债券投资的内含报酬率?;二、风险的衡量;风险种类
系统性风险 :全局性
市场风险、利率风险??通货膨胀风险、政策风险
非系统性风险:个别企业
经营风险、财务风险
;(二)风险计量 ;β系数: 是指特定资产(或资产组合)的系统风险度量。
或者:特定资产的价格对整体市场价格波动的敏感度。
—大盘上涨一个百分点,该股票的价格变动了几个百分点。
计算公式:
单一资产的β系数:用单一股票资产的历史收益率对同期指数(大盘)收益率进行回归,回归系数就是β系数。
组合β系数:等于单个资产的β系数按其在组合中的权重进行加权求和的结果。
; 第二节 资本资产定价模型;一、基本假定:
;二、基本公式:
资本资产定价模型的基本公式为:
K=RF+β (KM-RF);非系统性风险;;8.证券市场线(SML)是对 ×的描述.其斜率反映了?;无风险收益率;CAPM模型的财务用途:
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