第三章风险和报酬.ppt

第三章 风险与报酬 ;1. 风 险;风险的种类;风险的种类;第四章 风险与报酬 ;确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 ;确定概率分布;确定概率分布;确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 ;计算期望报酬率;计算期望报酬率;计算期望报酬率;练 习;确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 ;计算标准离差;确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 ;计算标准离差率;确定概率分布 计算期望报酬率 计算标准离差 计算标准离差率 计算风险报酬率 ;计算风险报酬率;　计算投资报酬率;　计算风险报酬率;第三章 风险与报酬 ;3. 证券组合的风险与报酬;证券组合的基本概念;证券组合的基本概念;附 件;证券组合的基本概念;3. 证券组合的风险与报酬;证券组合的期望报酬率;证券组合的期望报酬率;;证券组合的期望报酬率;证券组合的期望报酬率; 组合的收益= Σ(Ri×Wi) Ri ——各证券的预期报酬率 Ai ——各证券在全部投资额中比重 组合的风险= Σ ΣWai WaJ óiJ Ai ——该证券在全部投资额中比重 AJ——该证券在全部投资额中比重 óiJ——证券报酬率的协方差 ;例：假设有A债券的预期报酬率为10%，标准差为12%，B证券的预期报酬率为18%，标准差是20%，假设等比例投资于这两种证券，即各占50%，相关系数为0.2，计算收益和风险。 收益=10% ×50% + 18%×50% =14% 风险= 0.5×0.5×1×0.12×0.12 + 2×0.5×0.5×0.2×0.12×0.2 + 0.5× 0.5×1×0.2×0.2 = 12.65% 该组合收益大于风险，值得投资 ;;课堂练习： 1、某企业有A、B两个项目，其收益的概率分布为： ;要求： 假设对A、B各投资50%，AB组合的协方差是0.015%，那么计算一下A、B组合的预期收益率和风险 ;预期报酬率（A）=14% 预期报酬率（B）=11.5% 出现概率的标准差=[∑(ki-K)2×Pi ]1/2 A项目标准差=10.65% B项目标准差=1.5% （2）收益=12.75% 风险= 0.5×0.5×1×0.1065×0.1065 + 2×0.5×0.5×0.015% + 0.5× 0.5×1×0.015×0.015 = 5.4486%;结论;3. 证券组合的风险与报酬;证券组合的风险;证券组合的风险;（三）其他衡量风险的方法-回归直线法;求B系数 B=0.897×2.8538÷2.1389 =1.18 ;3. 证券组合的风险与报酬;3、投资组合的风险报酬;例：某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2.0、1.0、0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%、10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的风险报酬率。;4、资本资产定价模型（CAPM） －－反映风险和报酬率之间关系的模型;CAPM模型的假设条件;CAPM模型的形式;CAPM模型的形式;CAPM模型的形式;　练习：某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其?系数分別是1.2、1.6和0.8，他们在证券组合中所占的比重分别是40%、35%和25%，此时证券市场的平均报酬率为10%，无风险报酬率为6%。问： （1）上述组合投资的风险报酬率和报酬率是多少？ （2）如果该企业要求组合投资的报酬率为13%，问你将釆取何种措施来满足投资的要求？ ;;第三章 风险与报酬 ;4. 证券估价;债券估价;债券估价;债券估价;债券估价;债券估价;债券估价;债券估价;债券估价;4. 证券估价;股票估价;股票估价;股票估价;练习：某公司想购买债券，目前有三家可供选择，债券面值都为1000元，5年期，票面利率为8%，发行价格为1050，要求的投资报酬率为6%，则债券应该定价多少，是否值得购买？ （1）每年付息一次 （2）到期一次还本，单利计息 （3）纯贴现债券;（1）P=80×4.212+1000×0.747=1083.96 (2) P=1400×0.747=1045.8 (3) P=1000×0.747=747 应该购买第一支债券;练习：某公司最近刚刚发放的股利为2元/股，预计公司近两年股利稳定，但从第三年估计以2%的速度递减，若此时无风险利率为6%，股票市场收益率为10%，B系数为2，若公司股价为12元，计算股票价值。 ;K=6%+2×（10%