可行性研究和投资项目评估第2章.ppt

第二章 现金流量与资金的时间价值;2.1.2 现金流量图;（2）现金流量图的箭头;（3）现金流量图的立足点;（4）项目整个寿命期的现金流量图; 完整工业投资项目的现金流量 ;单纯固定资产投资项目的现金流量 ;更新改造项目的现金流量 ;现金流量的估算 ——经营成本的估算;管理会计现金流量表与财务会计现金流量表的区别 ;2.1.5 净现金流量的计算;净现金流量的简化计算公式 ——完整工业投资项目 ;净现金流量的简化计算公式 ——完整工业投资项目;【例1】完整工业投资项目的净现金流量计算 ; 于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息110万元；流动资金于终结点一次回收。投产后每年获净利润分别为10万元、110万元、160万元、210万元、260万元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。 要求：按简化方法计算项目各年净现金流量。 ;解：依题意计算如下指标: ; (5)经营期净现金流量： NCF2＝10+100+50+110+0＝270(万元) NCF3＝110+100+0+110+0＝320(万元) NCF4＝160+100+0+110+0＝370(万元) NCF5＝210+100+0+110+0＝420(万元) NCF6＝260+100+0+0+0＝360(万元) NCF7＝300+100+0+0+0＝400(万元) NCF8＝350+100+0+0+0＝450(万元) NCF9＝400+100+0+0+0＝500(万元) NCF10＝450+100+0+0+0＝550(万元) NCF11＝500+100+0+0+(100+200) ＝900(万元) ;净现金流量的简化计算公式 ——单纯固定资产投资项目 ;净现金流量的简化计算公式 ——单纯固定资产投资项目;【例2】单纯固定资产投资项目的净现金流量计算（不考虑所得税因素） ;(1)在建设起点投入自有资金1000万元，当年完工并投产，期末无残值。 (2)建设期为一年，其余条件同(1)。 (3)期满有净残值100万元，其余条件同(1)。 (4)建设期为一年，年初年末分别投入500万元自有资金，期末无残值。 (5)在建设起点一次投入借入资金1000万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息100万元，期末有净残值100万元；在经营期的头3年中，每年归还借款利息110万元(假定营业利润不变)。;解：依题意计算有关指标 ;在第(3)种情况下 年折旧＝ (1000-100)/10＝90(万元) 在第(5)种情况下 年折旧＝ (1100-100)/10＝100(万元) 在第(2)(4)(5)种情况下 项目计算期n＝1+10＝11(年) 在第(1)(3)种情况下 项目计算期 n＝0+10＝10(年) 在第(1)(2)(4)种情况下 回收额为零 在第(3) (5)种情况下 回收额＝100(万元) ; 按简化公式计算的各种情况下每年净现 金流量分别为： (1)NCF0＝ -1 000万元 NCF1～10＝100+100＝200(万元) (2)NCF0＝-1 000万元 NCF1＝0 NCF2～11＝100+100＝200(万元) (3)NCF0＝-1 000万元 NCF1～9＝100+90＝190(万元) NCF10＝100+90+100＝290(万元) ;(4)NCF0～1＝-500万元 NCF2～11＝100+100＝200(万元) (5)NCF0＝-1 000万元 NCF1＝0 NCF2～4＝100+100+110＝310(万元) NCF5～10＝100+100＝200(万元) NCF11＝100+100+100＝300(万元) ;【例3】单纯固定资产投资项目的净现金流量计算（考虑所得税因素） ; 得税率为33%，不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款的本金，在还本之前的经营期内每年末支付借款利息110万元，连续归还7年。 要求：分别按简化公式计算和按编制现金流量表两种方法计算该项目净现金流量(中间结果保留一位小数)。;解:计算以下相关指标: ;(4)经营期第1～7年每年总成本增加额 ＝370+100+0+110＝580(万元) 　 经营期第8～10年每年总成本增加额 ＝370+100+0+0＝470(万元) (5)