CEO 背景特征与信息披露违规 的关系研究.docVIP

　　CEO 背景特征与信息披露违规 的关系研究 --第一章 绪论 第一节 研究背景 从1989年的试点到2015年的《证券法》的二次修订通过一审，中国证券市场经历从无到有并逐步走向完善。一方面，为城乡居民开辟了一条新的投资理财的通道，能够使亿万人民闲散资金集中化，使长期投资风险短期化。中国证券市场扩大了资金供给者与需求者的接触机会，为双方开辟了广阔的投融资途径。另一方面，能够优化中国经济的资源配置，极大地促进了中国实体经济的发展。 但是，我国证券市场发展的历史上“银广夏”虚假陈述财务报表案、“中科创业”操纵股价案、“杭萧钢构”内幕交易案等违规事件不断提醒着我们证券市场监管仍需完善。随着我国投资者对证券市场有了更深刻的理解，越来越多的投资者通过上市公司披露的财务信息了解企业财务状况，经营成果和现金流量，并据以做出相关决策。然而，我国上市公司的财务信息披露违规行为（严重误导性陈述、信息披露不及时、虚假陈述、披露不完全等）层出不穷。屡屡出现的上市公司违规行为，严重违反证券市场的诚信准则，这在很大程度上损害了投资者的合法权益，并对证券市场和健康发展构成了很大威胁。 2006年1月1日起正式实施的《证券法》，标志着我国证券监管规范迈上一个新的台阶。我国各项证券监管制度的逐步完善和新《证券法》的实施，极大地推动了证券市场的规范发展，并保护了投资者的合法权益。但是，这些制度和法律未能彻底防止上市公司的违法违规行为的出现。上市公司的违规行为屡禁不止，严重违反证券市场的诚信准则，对证券市场的稳定和健康发展构成威胁。其中影响范围最广、性质恶劣的莫过于信息披露违规。 2013年11月，党的十八届三中全会提出的“推进股票发行注册制改革”指明了中国股票发行的改革方向。《证券法》的第二次大修订目前正进行中，其中股票的发行制度广受关注。《证券法》的一审已经完成。一旦股票注册制得到施行，证监会的监管不再评价证券优劣，而转为以合规性审查为主。发行人主要通过信息披露让市场了解公司情况，投资者自行决定是否进行投资。在这样的制度背景下，上市公司的诚信以及信息披露制度的完善的要求将进一步提高。 ......... 第二节 理论意义和现实意义 上市公司通过对外信息披露向投资者和社会公众传递信息。上市公司及时、真实的信息披露，在很大程度上能够促进我国证券市场的诚信体系的建立。在我国“推进股票发行注册制改革”的背景下，完善信息披露制度尤为重要。 本文将上市公司 CEO 作为高管中的典型代表进行深入研究。一方面，CEO这一职位在我国上市公司往往能够掌控所在公司的经营决策权，较股东有更多地信息优势。另一方面，CEO 的心理特征、能力差异影响 CEO 做出的决策，进而影响公司的各个方面，其中包括信息披露的真实性以及及时性。 根据高阶理论以及领导特质理论，CEO 的年龄、教育背景、性别和任期等背景特征能够在一定程度上反映 CEO 的心理特征以及个体间的差异，并且具有较好的可测性以及简洁性。故本文针对 CEO 的背景特征与信息披露违规之间的关系进行研究是具有一定的理论意义和现实意义的。本文认为研究 CEO 背景特征与信息披露违规的关系的理论意义在于： （1）本文重点研究的信息披露违规与高管存在密切关系，增强对信息披露违规的解释。纵观我国研究公司违规的文献，一部分学者致力于从公司层面探讨违规事件的动因和影响因素，往往将研究重点放在股权结构、公司治理等因素上。另一部分学者着眼于违规事件后的高管更换以及股价变化研究。在众多公司违规的研究中，鲜有考虑高管自身特性与违规事件的关系的研究。笔者将上市公司高管作为一个具有主观能动性的经理人，研究高管中最有代表性的 CEO 背景特征与公司违规中性质较为恶劣的信息披露违规进行关系研究。这是针对公司违规研究中较为独特的视角。通过将 CEO 的心理特征因素纳入模型中，增强对上市公司信息披露违规事件发生概率以及违规严重程度的解释力度。 （2）检验高阶管理理论在中国的适用性。本文试图从我国独特的政治、经济及文化环境的基础上，探讨我国沪深 A 股上市公司 CEO 背景特征对公司信息披露违规之间的关系。从空间范围上扩展了高阶管理理论。 .......... 第二章 文献综述 第一节 国内外关于公司违规的研究 国外对公司违规的研究主要从以下三方面入手：（1）从股权集中度的角度探讨上市公司违规的动因或制约因素；（2）研究违规的公司可能的特征；（3）从监管角度研究违规舞弊。 国外有关于股权集中度与信息披露的早期研究主要有 La Kaplan 和 Minton（1994）认为大股东持股能帮助减轻代理问题，从而改善公司信息披露质量。然而，Schadeayyeh Hosseini Nia（2015）通过对2009-2014年德黑兰证券交易所上市的施行欺诈和未施行欺诈的公司