第七章期权价值评估考情分析.PDF

第七章 期权价值评估 考情分析 本章属于比较重要的章节，介绍了期权价值评估的相关知识，涉及到的原理、模型较多， 内容抽象，学习难度较大。 近些年来，本章的常以计算分析题的形式进行考核。从试题难度来看，一般都不会超过 教材例题，所以对于本章的学习，应当以教材例题为主线，弄懂吃透计算公式和基本原理。 【考点】期权的概念与类型 一、期权的概念 期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价 格购进或售出一种资产的权利。 期权定义的要点如下： 1.期权是一种权利 期权合约至少涉及购买人和出售人两方。获得期权的一方称为期权购买人，出售期权的 一方称为期权出售人。期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务，可以 选择执行或者不执行该权利。 2.期权的标的资产 期权的标的资产是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券等。期权是这些标 的物“衍生”的，因此，称为衍生金融工具。 【注意】期权出售人不一定拥有标的资产。例如出售IBM 公司股票期权的人，不一定是 IBM 公司本身，他也未必持有IBM 的股票，期权是可以“卖空”的。期权购买人也不一定真 的想购买标的资产。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补 足价款即可。 3.到期日 双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”。在那一天之后，期权失效。 4.期权的执行 在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格 ，称为“执行 价格”。 二、期权的类型 欧 式 只能在到期日执行。 执 行期权 期间 美 式 可以在到期日或到期日之前的任何时间执行。 期权 看 涨期权持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权 权 利期权 利。又称为：择购期权、买入期权或买权。 类型 看 跌期权持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权 期权 利。又称为：择售期权、卖出期权或卖权。 多头 空头 看 涨拥有按固定价格买入标的资产的选择承担按固定价格卖出标的资产的潜在 期权 权。标的资产的潜在买方 义务。标的资产的潜在卖方 第 1 页 网址： 全国客服电话：4006601360 看 跌拥有按固定价格卖出标的资产的选择承担按固定价格买入标的资产的潜在 期权 权。标的资产的潜在卖方 义务。标的资产的潜在买方 【例题·多选题】下列关于期权的说法正确的有（ ） A.期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务 B.期权的市场价格也就是期权标的资产的市场价格 C.期权出售人不一定拥有标的资产，多方也不一定执行期权赋予的权利 D.美式期权行权时间具有可选择性，比欧式期权执行时间灵活 『正确答案』ACD 『答案解析』B 的正确说法是：期权的市场价格也称作期权的权利金，指的是获取购买 或者出售期权标的资产的权利而不承担义务，所需要支付的价格。关于D 美式期权允许其持 有者在期权合约的最后日期即到期日或者到期日之前的任何时间执行期权。欧式期权只允许 期权的持有者在到期日当天执行期权。 【考点】期权的到期日价值和净损益（以股票期权为例） 期权的到期日价值，是指到期时执行期权可以获得的净收入，它依赖于标的股票的到期 日价格和执行价格。 期权到期日净损益，是指到期执行时可以获得的净损益。 假设：①期权均持有至到期日；②忽略交易成本。 【举例】 以5 元购入一份看涨期权，约定一年后以50 元的价格购买标的股票。 以5 元购入一份看跌期权，约定一年后以50 元的价格出售标的股票 第 2 页 网址： 全国客服电话：4