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机械、设备、仪表/专用设备制造业 中报点评 2008年 08月 08日 中联重科（000157.SZ ） 公司评级 13.32 当前价格(元) 目标价格(元) 17.25 业绩增长略超预期 前次评级 无评级 刘智 机械行业 研究员 电话：020405 eMail：lz10@ 主营收入与净利润增速放缓 股价走势 公司 2008 年上半年主营业务收入 62.16 亿元，同比增长 72.46 ％； 净利润 9.02 亿元，同比增长 74.93 ％，实现每股收益0.59 元。业绩 增长略超预期，但与 2007 年相比，增速降幅较大。预计下半年主营 收入和净利润增速将进一步下滑，全年增速在 40 ％左右。 成本控制能力不断增强 今年上半年公司主营业务综合毛利率提高了 2.24 个百分点。这一方 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 面是由于规模效应体现和产品结构调整；另一方面则是由于公司积 股价涨幅 -8.82% -36.60% -39.15% 极采取各种措施应对不利局面，成本控制能力不断增强。 上证综指 -6.50% -26.25% -41.39% 盈利预测与投资评级 按照公司总股本 15.21 亿股，我们预测公司 2008 ～2010 年每股收益 为 1.15 元、1.38 元和 1.73 元。按照 2008 年 15 倍市盈率，公司一 股票数据 年内合理价值为 17.25 元。考虑到宏观调控压力增大以及公司大规 总股本(万股) 152,100.0 模并购带来的潜在风险，给予“持有”评级。 流通 A 股(万股) 83,402.78 主要股东: 风险提示 长沙建设机械研究院有限责任公司 原材料价格大幅上涨风险、宏观调控风险以及大规模并购重组导致 主要股东持股比例 20.93% 整合失败风险。 流通 A 股比例 54.83% 预测及评估 2006A 2007A 2008E 2009E 2010E 财务比率 主营收入 (百万元) 4,625.34 8,973.56 12562.98 16331.88 20414.85 ROE 36.75%