出口暂未明显恢复.PDF

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业简评 推土机 出口暂未明显恢复 事件： 维持 增持 2009 年 7 月份推土机销售数据。 高晓春 简评 gaoxiaochun@ 010 7 月份推土机销量同比继续下降 我们上月预计，7 月份推土机销量还会出现同比、环比都有一定 分析日期： 2009 年 08 月 11 日 幅度下降的情况，但幅度进一步减小，总量在 650 台左右。7 月 份，全行业实际实现推土机销量在 620 台左右，同比下降 10％， 股价表现 环比下降 9.6 ％，基本符合我们预期。前 7 个月累计，推土机总 销量接近 4850 台，同比下降 16.1％；和挖掘机、装载机相比， 推土机复苏慢于挖掘机、而快于装载机。 推土机出口暂没有明显恢复 7 月份，推土机实现出口略超 100 台，同比下降 58.9 ％，环比下 降 32.9 ％；7 月份推土机销量没有保持 6 月份环比上升的势头， 出口量反而为前 7 个月的最低点。实际上，6 月份出口相对较好 主要是宣工一家企业突然放量，山推出口仍是下降。前 7 个月累 计，国内推土机出口接近 950 台，下降 52.9 ％。扣除出口因素， 7 月份推土机内销约 520 台，同比大幅增长 17.4％；累计内销约 3900 台，同比增长 3.6 ％。我们预计，四季度出口逐渐恢复。 宣工份额有所上升 7 月份，山推、宣工、天建和彭浦实现推土机销量分别在 320、 相关研究报告 120、50 和 40 台左右，分别同比下降 13.1％、-31.9 ％、23.1%和 2009.1.15 出口首现下降 39.4 ％，市场份额分别为 51.1 ％、19.3％、8 ％和 6.6 ％；同比山 2009.2.16 山推份额继续提升 推份额略降 1.8 个百分点，宣工份额上升 6.1 个百分点。7 月份， 2009.3.20 出口影响整体增速 山推出口推土机约 60 台，同比大幅下降 66.3 ％，占出口总份额 2009.4.17 内销好于出口 的 58.8 ％，环比上升6.2 个百分点；宣工出口约 30 台，同比大增 2009.5.15 内销累计实现正增长 93.3 ％，份额28.4 ％，环比上升 1.5 个百分点。 2009.6.22 销量低于预期 出口下降继续影响马力结构 2009.7.10 山推份额