天胶量足价跌,全面看好橡胶制品.PDF

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 天胶量足价跌，全面看好橡胶制品 2012 年1 月13 日 看好/首次 ——橡胶子行业深度报告 橡胶行业 深度报告 东 兴 证 投资摘要： 杨若木 券 执业证书编号：S1480510120014 股  新胶树大量投产，天胶价格将低位运行。天然橡胶生产国协会（ANRPC ） 化工行业分析师 份 11 国天胶产量占全球产量的92% ，02-10 年天胶价格的大涨吸引ANRPC 010 有 国家于05-08 年大幅增加橡胶树种植面积，橡胶生长期为7 年，12-15 年 yangrm @dxzq.net.cn 限 这些新胶树开割，预计未来几年将有大量天胶投放市场，供应充足将导致 公 天胶价格进一步走低并在较长时间低位运行。 范劲松 联系人 司  合成橡胶产能大幅扩张，价格稳中有降。中国的产能和产量均已居世界第 010 研 一位。未来合成橡胶产能大幅扩张，仅亚太地区未来两年的新增产能就高 fanjs@dxzq.net.cn 究 达 115 万吨，占全球合成橡胶消费量的约 10%。从供需基本面来看，以 细分行业 评级 动态 报 及天然橡胶未来价格走低的预期下（天然橡胶与合成橡胶有一定的替代 轮胎 看好 维持 告 性），未来大宗合成橡胶的价格将保持稳中有降的趋势 工业输送带 看好 首次  全面看好橡胶制品各子行业。橡胶是橡胶制品行业的主要原材料，占成本 其他橡胶制品 看好 首次 的比例一般均超过50% 。橡胶价格的走低利好橡胶制品各个子行业。轮胎 炭黑及助剂 看好 首次 行业进入一个较长周期的盈利上升通道，但由于汽车需求的不确定性我们 天胶种植 看淡 首次 谨慎看好；工业输送带则将在下游需求相对较好的煤炭、电力等拉动下走 行业基本资料