后继动力不足,关注稳定性.PDF

有吸引力 ——维持 行业研究 / 月度策略 日期：2008 年 8 月 31 日 行业：零售业 后继动力不足，关注稳定性 ——2008 年 9 月零售业投资策略 刘丽 0211923 liuli@ 主要观点： 7 月份国内消费增速创新高，但后继动力不足 国内消费在 7 月份无论名义增速、还是扣除物价因素后的实际增速均创 历史新高。大部分的商品销售并未出现明显的增长情况下，国内消费数 据却创出新高，可能与统计数据中石油及制品类占比较大而增速快有关， 居民的一般消费并未出现明显加快现象；再考虑国内经济增势减缓等宏 观背景，居民消费反而显得有些增长动力不足。 零售上市公司上半年增长稳定 总体而言，上半年零售业公司的表现稳定，销售收入与利润均稳步增长。 经济增速放缓，消费恐受影响 国内宏观经济增速将放缓已成为当下共识，于斯大环境之下，消费应亦 难独善其身，恐受影响。上市公司业绩从下半年开始，可能也会跟随整 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 体消费的增速放缓而出现增长放缓的趋势。 投资建议： 未来十二个月内，零售业：有吸引力。 我们仍看重零售业增长的相对稳定性与防御性，且认为当前估值水平已 处在合理可投资区间，因此在本期策略中，我们继续维持零售业：未来 十二个月“有吸引力”评级。建议关注自身经营能力强、增长较为稳定 的公司：苏宁电器、银座股份、武汉中百、广州友谊。 报告编号：LL08-MIT07 数据预测与估值： 相关报告： 零售业重点关注股票业绩预测和市盈率 EPS PE 投资评 公司名称 股票代码 股价 PBR 07A 08E 09E 07A 08E 09E 级