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经济下行调整政策审慎权衡
[table_main] 宏观研究类模板_new
宏观研究|2011 年8 月29 日
研究员:崔红霞 执业证书编号:S0570510120023
[table_research]
经济下行调整 政策审慎权衡 025 cuihongxia@
/4027
——宏观月度报告(8 月)
2011 年7 月的主要经济数据: 投资要点:
进出口总值增长% 21.5 7 月份我国经济整体延续了减速调整态势,投资、消费、工业增
其中:出口增长% 20.4 加值增速均有不同程度放缓。外贸数据表现虽然超出预期,但外需波
进口增长% 22.9
动的风险尚未有所体现。物价方面,CPI 再攀新高,我们认为冲高筑
固定资产投资(不含农户投 25.4
顶的进程已近尾声,但同时回落幅度和进程也将是个缓慢的过程。在
资)累计增长%
社会消费品零售额增长% 17.2 存款大幅流出以及信贷规模收窄的影响下,货币信贷增速双双下行。
规模以上工业增加值增长% 14 虽然7 月份物价数据再攀新高,控通胀压力有增无减,但欧美债
CPI 涨幅% 6.5 务危机使得全球经济复苏进程再受冲击,我国经济增长面临的外部环
工业生产者出厂价格涨幅% 7.5
境变数陡增,在外部形势突变未明的情况下,我国货币政策操作8 月
工业生产者购进价格涨幅% 11
份并未有大的动作,静观其变、以静制动是主要特征。
M1 增速% (7 月末) 11.6
M2 增速% (7 月末) 14.7 我们认为,复杂国际金融背景下,国内货币政策调控基本取向暂
信贷增速% (7 月末) 16.6 时还难以出现实质性改变,紧缩加码或大幅放松的时机目前都尚不具
备。在国际金融市场动荡之际,国内货币政策实际操作将趋向审慎权
相关研究
衡,密切关注国际形势的变化及时应对也将是央行未来政策调控中的
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《经济调整幅度有限 政策调控基 应有之举。在外围经济金融形势趋稳之后,货币政策调控仍将会根据
调不变》 2011-07-28
国内经济、物价形势的变化相机而动,保持必要的调控力度,三季度
《经济稳步放缓 通胀高点将至》
再次动用价格型工具的可能性仍不能排除。
2011-06-29
《通胀压力依旧高企 调控步伐未
见松动》 2011-05-27
《物价继续攀升 调控未见放松》
2011-04-27
《经济调整趋稳 通胀高位徘徊》
2011-03-28
免责条款详见末页
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宏观研究|
经济延续减速态势 外围环境再起波澜
7 月份我国经济整体延续了减速调整态势,投资、消费、工业增加值增速均有不同程度放缓。外贸数据
表现虽然超出预期,但外需波动的风险尚未有所体现。物价方面,CPI 再攀新高,我们认为冲高筑顶的进程
已近尾声,但同时回落幅度和进程也将是个缓慢的过程。在存款大幅流出以及信贷规模收窄的影响下,货
币信贷增速双双下行。政策面,虽然通胀压力处于高位,但在标普下调美国主权信用评级影响下,国际金
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