交通分析报告 2008.12.pdf

2010 年 7 月 30 日 轨道交通行业研究报告： 关注轨道交通信号系统国产化带来的惊喜 轨道交通行业 行业评级：中性 相对沪深 300 表现 本月我们重点研究了轨道交通信号系统的行业面貌及行业内 相关上市公司，我们认为众合机电可能会成为轨道交通信号系统国 产化之路上的杰出代表，另外跟踪了轨道交通行业内的最新动态， 下月我们给予“中性”的投资评级。  轨道交通信号系统发挥中枢神经作用，步入第三发展阶段。轨 道交通信号系统是轨道交通建设中必不可少的一部分，是轨道 交通运行安全、高效的基础。经历自动闭塞装臵、准移动闭塞 表现 1m 3m 12m 后，目前轨道交通信号系统已步入基于通信的移动闭塞阶段。 轨道交通 15.9 0.0 -3.2 沪深 300 10.7 -6.5 -19.4  中国轨道交通信号系统年均市场规模约 54 亿元。按现有规划， 至 2020 年我国城市轨道交通规划项目 145 个（含二期、延 伸等扩展项目），线路总长共计 4473.59 公里。按照轨道交通 相关报告 信号系统每公里平均造价约 1200 万元计，未来 10 年内，信 《 轨道交通行业指数编制—效用导 号系统的市场容量约为 536.8 亿元，平均每年的市场需求量为 向下的新模式》2010年6月 53.7 亿元。 《高铁投资具备可持续性和安全性—  高壁垒下竞争格局稳定。在轨道交通信号系统上，目前国内市 轨道交通行业系列研究之二》2010年6月 场上有 6-7 家公司具备较强实力，在轨道交通信号系统的投标 《 符合国家节能战略 有效拉动内需 中可获发改委认可，而其它企业则因资质较浅，行业积累不够 增长—轨道交通主题研究之一》2010年5 很难获得市场认可。目前中国铁路通信信号总公司，浙大网新 月 众合轨道交通工程有限公司，卡斯柯信号有限公司可位列行业 前三甲。  国产化率的要求激励企业正加大研发力度。目前国产信号系统 至今尚未形成完整的产品，已运营的轨道交通线路的信号系统 均为国外引进，国产化率的要求将激励企业加大研发力度。 轨道交通研究小组 卜忠东 （S0350207100527 ）  拥有技术优势和资金实力的企业将主导市场。由于轨道交通工 联系人：张新平 程的长周期和高投资，从事轨道交通信号系统项目的公司需要 电话：0755 较高的运营资金，而技术优势又最终决定项目的盈利水平，因 邮件： zhangxp@ 此拥有技术优势和资金实力的企业将会主导市场。 分析师申明：