资本市场杂志：中国经济面对增长天花板指南.doc

资本市场杂志：中国经济面对增长天花板 　　今年５月，《资本市场》杂志组织了主题为“宏观经济景气能否持续”的圆桌讨 论，王建、巴曙松、高辉清、彭兴韵等四位专家对今年经济增长的格局做出了比较超 前的预测，讨论中的很多观点在７月份公布的上半年经济增长数据中都得到了验证（ 参见本刊２００５年第６期“特别策划·圆桌论坛”《景气还能持续多久？》）。然 而，尽管比较前瞻地预测了经济数据，但是就增长指数的争辩已经不是我们关注的重 点。在经济界对中国经济趋冷还是趋热、宏观调控收紧还是放松的争论再度激烈之时， 我们重新召集专家进行研讨，讨论的重点不仅包括对经济走势的未来判断，更涉及在 经济增长速度放缓的预期下，中国经济的未来增长点和寻找更好的发展模式等问题。 　　学术支持／巴曙松 国务院发展研究中心金融研究所副所长　　 　　特约嘉宾： 　　张曙光 中国社会科学院经济研究所研究员 　　王建中 国宏观经济学会秘书长 　　赵 晓 国资委研究中心宏观战略部部长 　　２００４年下半年开始，关于中国的宏观经济是“趋冷”还是“趋热”的争论就 一直没有停止过。“宏观经济存在过热的危险”、“要警惕经济增长放缓甚至出现下 滑”、“要预防通货膨胀”、“通缩的趋势越来越明显”……这些近乎相反的判断同 时出现，在不了解中国经济的人看来有些莫名其妙，然而，这就是目前理论界对中国 经济未来走势的典型论述。 　　经济走势之争捱“苦夏” 　　７月２０日前后，国家统计局公布上半年统计数据的预定时间附近，也是对经济 形势判断最“热”的时候，北京召开的主题为“宏观经济走势”之类的会议数量也创 下高峰，而且场场爆满。清华大学中国与世界经济研究中心７月初发布了他们的宏观 经济分析模型，按照这个模型的预测结果，２００５年中国ＧＤＰ增长全年只8.6％； ＣＰＩ全年只有０．２７％，而整个下半年都是负增长；货币与准货币Ｍ２的预测年 底甚至降为１０％以下——一般而言，中国经济要维持目前的增长速度，这一数字至 少应该在１５％以上。 　　“总的来说全年的ＧＤＰ增长呈现下滑的态势，城市居民消费价格指数也出现比 较大的下滑，到年底是略微为负的水平”，清华大学中国与世界经济研究中心主任李 稻葵在该中心举办的经济形势讨论会上如是说。 　　“如果中国的Ｍ２四季度到了１０％的话，绝对是非常惊天动地的一个大预测； 中国Ｍ２如果真到１０％，完全可以出现严重的通货紧缩。”北大中国经济研究中心 宋国青教授对预测的结果表示质疑。 　　罕见的完美，还是隐患丛生 　　国家统计局７月２２日公布的数据显示，上半年中国ＧＤＰ增长９．５％，同期 的消费者价格指数（ＣＰＩ）增长率为２．３％。 　　“高增长、低通胀，这是中国经济发展中从未出现过的最完美组合”，中国社科 院的刘树成教授这样认为，持这样观点的并不只是少数官员和学者。然而，我们在组 织专题讨论的过程中，更多专家表示的是相反的忧虑：投资与出口的下降预期；过低 的ＣＰＩ指标和逐步下行的趋势；信贷与货币供应指标的急剧收缩等，表明中国经济 在增长的背后也面临着后继动力的不足。 　　“怎样看待ＧＤＰ指标到多少为偏高，多少是正常，这是对经济走势认识分歧的 关键原因”，中国社科院经济研究所研究员袁钢明教授对记者说，他认为，今年的 ＧＤＰ如果降到９％以下是不正常的；而对于ＣＰＩ，他说，“现在有很多人对通货 膨胀还是太敏感。只有各种产品的价格同时上涨才可判断为通胀，现在看来已经没有 通胀压力了；相反，如果ＣＰＩ降到１％以下就很快进入通缩状态。” 　　在各种预警的分析中，当前国内消费不足是最受关注的一个问题。中国宏观经济 学会秘书长王建教授甚至预测说，“２００７年中国将出现全面的生产过剩”，而对 于应对生产过剩，我们的宏观调控还显得缺乏经验。 　　寻找下一步增长的最佳模式 　　在隐患较多、经济增长速度放缓的预期之下，有没有“解招”是我们最为关注的 问题。专家们认为，清醒认识当前形势是下一步采取正确措施的前提，张曙光教授说： “人无远虑，必有近忧；经济形势和宏观调控也是一样。如果只看到眼前的几个数 据就轻易判断“冷”或“热”，从而做出“放松”或“紧缩”的政策选择，都是不全 面的。”他认为，目前的情况危险之处在于，既无远虑（指决策认识），又有近忧 （经济形势），“如果按照目前的走势继续下去，明年有可能出现经济增长下降过多 和通货紧缩的问题”。 　　在具体的宏观调控方面，专家们给出了不同的建议，包括富民政策、稳定汇率、 放松货币等，这些具体措施的着力点，都不约而同地放在了增加国内消费方面。“过 紧的货币造成的价格脆弱已经开始冒头了”，袁钢明教授说，在目前情况下，只要在 一定程度上放松货币，通货紧缩就可避免，而事实上也不排除央行采取略微从“松” 的货币政策的可能性。 　　中国经济：无远虑有近忧 　　今