中美棉花期货与现货价格传导关系比较分析.pdfVIP

中国农业大学学报 2008，13(2)：87—93 Journal of China Agricultural University 中美棉花期货与现货价格传导关系比较分析 赵 荣 乔 娟 (中国农业大学 经济管理学院，北京 100083) 摘 要 为了评价我国棉花期货市场发现价格功能发挥的程度以及对现货市场的影响，利用共聚合法、误差修正 模型、格兰杰因果检验、方差分解和脉冲响应函数等对中美棉花期货市场和现货市场之间的价格传导关系进行比 较研究。结果表明：中美两国国内棉花期货价格与现货价格之间均存在双向引导关系和长期均衡关系；中美棉花 期货市场在发现价格功能中均处于主导地位；在棉花市场价格长期变化中，我国期货市场的信息份额为79．2O％， 略大于美国的信息份额(73．72 )，我国棉花期货市场发现价格功能的发挥稍领先于美国，棉花期货市场运行状况 良好。 关键词 棉花；期货；现货；价格传导；发现价格功能 中图分类号 F 304．3 文章编号 1007—4333(2008)02—0087—07 文献标志码 A Comparative analysis of cotton price transmission correlation of Sino—USA between futures market and cash market ZHAO Rong，QIAO Juan (Collage of Economics and Management，China Ag ricultu ral University，Beijing 100083，China) Abstract In the article cotton price transmission correlation Of Sino—USA In the futu res market and cash market was empi rically analyzed with the cO—integ ration model，vector error correction model，Grainger causation test，impulse response function and variance decOmDOsItjOn mode1．The results indicated that cotton prices in cash market and futu re market of both China and USA showed bidi rectional inducting and Granger cause relations and cotton futu re markets played the main role in finding price function both in China and USA；while in the long run of cotton price changing，the information share contributed by Chinese futu res market was 79．41％，higher than 76．92％ by USAs futures market， SO the function 0f finding price in China performed better Key words cotton；futu res market；cash market；price transmission；finding price function 随着我国加入 wTO，以及国内市场的不断开 期保值交易，在一定程度上规避了现货市场的风 放，棉花市场主体面临价格波动和价格竞争的压力 险。2004—06—01，郑州商品交易所推出棉花期货，我 越来越大。期货市场发现价格功能的有效发挥可 国棉花期货市场能否很好的发挥发现价格的功能，