02-货币市场探究.ppt

* * - 转贴现：银行承兑汇票贴现后，银行可将汇票持至到期日，得到手续费和贴现息，也可将汇票在二级市场出售，如售给票据交易商或转让给其他的金融机构，成为转贴现。这些投资人还可以继续转贴现买卖银行承兑汇票。 - 再贴现：是商业银行或其他金融机构将未到期的汇票转 让给中央银行的行为。 2.4.3 银行承兑汇票市场的构成 * * 2.4.4 银行承兑汇票的价值分析 从借款人角度：成本比传统的银行贷款低，尤其对一些没有资格发行商业票据的小企业来说，更有价值。 从银行角度：可以收取手续费，增加信用能力，而且容易变现。 从投资者角度：收益高于短期国债，银行和出票人都对汇票负有责任，安全性较高，由于有二级市场，具有一定的流动性。 * * 假设甲公司有一张2009年1月20日签发的100万元的银行承兑汇票，于2009年5月20日到期，承兑行为A银行，出票人为乙公司。 结合银行承兑汇票的有关规则，回答下列问题。 1.如果甲公司持有该银行承兑汇票到期，甲公司向谁要求支付票款？ 2.如果为融通资金，甲公司于2009年2月20日向其开户行B银行贴现，假设贴现率为10.2%，那么开户行B银行收取的贴现利息和实付贴现额分别是多少？ 3.如果银行B再于2009年3月10日将该银行承兑汇票转贴现给C银行，假设贴现率为9.8%，那么C银行收取的贴现利息和实付贴现额分别是多少？ 4.如果C银行于2009年4月10日向中央人民银行办理再贴现，假设贴现率为8%，那么中央人民银行收取的贴现利息和实付贴现额分别是多少？ * * 1．向A银行要求支付票款； 2．贴现利息=1000000×90÷360×10.2%=25500（元） 实付贴现额=1000000-25500=974 500（元） 3．贴现利息=1000000×70÷360×9.8%=19056（元） 实付贴现额=1000000-19 056=980 944（元） 4．贴现利息=1000000×40÷360×8%=8889（元） 实付贴现额=1000000-8 889=991111（元） * * 2.5.1 CDs的概念 2.5.2 CDs的种类 2.5.3 CDs市场的构成 2.5 大额可转让定期存单市场 * * 大额可转让定期存单（Negotiable Certifiates of diposit ,简称CDs)是银行和储蓄机构给存款人按一定期限和约定利率计息，到期前可以流通转让和证券化的存款凭证。 产生的背景:美国Q条例的实施。 - 对于投资者而言：收益性好，安全性高。 - 对银行（发行者）而言：增加资金来源，提供了资产负债管理的灵活手段，方便银行经营管理。 2.5.1 CDs的概念 * * 大额可转让定期存单（简称CDs)是银行和储蓄机构给存款人按一定期限和约定利率计息，到期前可以流通转让和证券化的存款凭证。 产生的背景:美国Q条例的实施。 2.5.1 CDs的概念 * * CDs的特点 - 前者不记名但可流通转让，后者记名但不可流通转让； - 前者金额大，后者金额不固定可大可小； - 前者利率有固定的和浮动的两种，一般来说比同期限的定期存款利率高。后者利率固定； - 前者不可提前支取，但可在二级市场上流通转让，后者可提前支取，但要损失一部分利息。 2.5.1 CDs的概念 * * 国内存单:大额可转让定期存单的最初形式，其发行者主要是美国国内的规模大、信誉好的商业银行。 欧洲美元存单:由美国境外银行（包括美国国内银行在境外的分支机构）在美国境外发行的以美元为面值的大额可转让定期存单。 扬基存单:由外国银行在美国境内的分支机构发行的以美元为面值的大额可转让定期存单。 储蓄机构存单:由储蓄机构，如储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社等发行的大额可转让定期存单。 2.5.2 CDs的种类 * * 发行市场 - 发行方式的选择 直接在银行门市零售柜台销售存单； 委托承销商发行存单。 - 发行价格的确定 一是按票面价值发行。 二是贴现发行。以票面扣除一定贴现利息而发行。 例:设存单面值为100万美元,息票率为10%,期限为90天,求该存单的未来值? 2.5.3 CDs市场的构成 * * 流通（转让）市场：通常由票据经销商组成。在一级市场购买存单的投资者，由于急需资金，在二级市场将存单卖掉，通常由经销商买入，经销商可将这些存单持至到期日，兑付本息。也可以再到二级市场出售，从而形成了连续的市场转让。 - 转让价格Pt的确定 - 转让价格影响因素： 存单利率R：成正比 当前（流行）市场利率r：成反比 2.5.3 CDs市场的构成