航空需求9月淡季不淡,期待国庆旺季效应.PDF

行 业 研 证券研究报告 究 #industryId# 航空运输Ⅲ #title# 航空需求9 月淡季不淡，期待国庆旺季效应 #invest --9 月第4 周航空周报 #investSuggestion# (维持） 推荐 Suggest ionCha #createTime1# 2014 年9 月27 日 行 nge# 业 重点公司 投资要点 投 重点公司 14E 15E 评级 #summary#  上周行业回顾—市场需求增速回落，平均票价环比继续改善。9 月第4 周的 资 中国国航 0.29 0.32 买入 市场需求环比继续回升但增速下滑，总体旅客量基本持平，RPK 上升 1%， 策 东方航空 0.22 0.24 买入 增幅较上周分别缩小8%和7%，客座率下滑1PL ，平均票价上涨2%，增幅较 上周缩小2% 。同比方面， 9 月第4 周总旅客量和RPK 同比分别增长 10%和 略 南方航空 0.21 0.23 买入 12%，增幅分别下滑9%和7% 。平均客座率同比下滑2PL ，平均票价下滑3% ， 海南航空 0.19 0.22 增持 跌幅较上周扩大2%。国内市场的各主要指标环比增幅稍逊于总体，国内旅客 量环比下滑1%，RPK 基本持平，平均客座率下滑1PL ，平均票价上涨1%， #relatedReport# 增幅较上周缩小3% 。同比维持高位，国内旅客量和RPK 同比分别上升 10% #emailAuthor# 分析师： 和 12%，平均客座率下滑1PL ，平均票同比价下滑3%，跌幅较上周扩大3% 。 张晓云 国际航线环比继续回升，旅客运量和RPK 环比分别上升4%和3%，客座率环 zhangxiaoyun@ 比上升2PL ，平均票价上涨6% 。同比方面，国际航线延续着较高的涨势，旅 S0190514070002 客运量和RPK 分别增长 11%和 10%，客座率下滑3PL ，票价同比下滑2% 。  未来行业展望—国际市场预定表现优异：根据未来 30 天的订座率情况，国 #assAuthor# 内市场预订率情况稍逊于去年同期，预订率较去年同期低 1%左右。两舱情况 纪云涛 不如国内总体，预订率较去年同期低 1%-2%之间。国际市场表现较国内稍有 jiyt@ 好转，总体订座率较去年基本持平。国际两舱的预订率表现优于总体，同比 S0190511020003 高出1%左右。  油价—继续低位徘徊：市场供应充裕，需求疲软的基本面并未改变，国际油