第四章长期偿债能力分析.ppt

赣粤高速2001年对公路资产按照工作量法和平均年限法计算的折旧金额对照，如果公司按照平均年限法计提折旧，将比2001年报表实际计提的折旧高出近9 000万元，而当年该公司的净利润为17 000万元，所以企业如果采用平均年限法计提折旧，将使当期的利润折半。 * * 长期偿债能力分析 第四章 长期偿债能力分析 二、 长期偿债能力分析 ◆ 资产负债率 ◆ 已获利息倍数 ◆ 其他指标 长期资产及长期负债 ◆ 长期资产 ◆ 长期负债 一、 一. 长期资产与长期负债 指：不能在1年内全部变现或耗用的资产 长期资产 = 总资产 － 流动资产 * 虚拟资产 - 待处理财产损失 * 不良资产 - 尚未处理的资产净损失和潜亏(资金)挂账， 以及应提未提资产减值准备的各类有问题 资产预计损失金额。 * 资产的市价调整 长 期 资 产 指: 偿还期为1年以上的债务。 *长期租赁视同负债，融资租赁应视为资本化。 *表外融资：资产负债表以外发生的债务。 *没有纳入合并的子公司：调整子公司负债。 *或有负债：提供的借款担保可能变成真实 负债的可能性。 *可转换债券：视同负债。 *优先股：固定到期日或有偿债基金要求的 应视为负债。 长 期 负 债 二. 长期偿还能力分析指标 资产负债率 = 负债总额 ÷ 总资产 × 100% 固定资产=固定资产–折旧 资产报酬率 = 权益报酬率 ? 无财务杠杆 资产报酬率 权益报酬率 ? 举债经营成功 资产报酬率 〉权益报酬率 ? 不成功的举债经营 权益报酬率 = 利润(净利润）÷ 权益 资产报酬率 = 利润（净利润 + 利息） ÷ 资产 0-50% 50-100% 100%以上 投资者 1.资产负债率 2.利息收入倍数（已获利息倍数） 举 债 动 机 较 低 成 本 利息是固定的，当所付利息低于债务融资带来的 收益率时，额外的收益使权益投资者受益 利息可抵税，权益投资人的可分配利润会更高一些；而股利不能抵税 息税前收益 100 000 100 000 负债利息 40 000 —— 税前收益 60 000 100 000 所得税（25%） 15 000 25 000 净收益 45 000 75 000 支付债权人的利息 40 000 —— 总报酬 85 000 75 000 财务状况 风险型公司 安全型公司 可分配股东和债权人的资金 比安全型公司多于10 000元。 利息的抵税效果 股票与借款税金效果 某股份制企业为新建企业，正常经营所需要资金5,000万元, 年收入总额为1,800万元, 准予扣除成本费用600万元, 假设该企业吸收权益性资本2,000万元, 其余款项通过银行贷款解决, 年利息率为10%, 适用所得税率为25%. 要求 : 计算不同筹资方式下的所得税? 年利息 = 3000 x 10% = 300万元 应纳所得 =1800-600-300=900万 应纳税款 = 900 x 25% = 225万元 假设全部吸收权益性资本 应纳所得 = 1800-600 = 1200万元 应纳税款 = 1200 x 25%=300万元 30% 15.86% 12% 权益报酬率 1 500 2 220 2 400 税后利润 1 000 1 480 1 600 所得税(40%) 2 500 3 700 4 000 税前利润 1 500 300 0 利 息 4 000 4 000 4 000 息税前利润 5 000 14 000 20 000 权益资本 15 000 6 000 0 债务资本 20 000 20 000 20 000 总资本 C企业 B企业 A企业 B企业举债30%，权益报酬率为15.86%; A企业无负债，权益报酬率为 12%; 当C企业举债为75%时，权益报酬率达到30%。资本总额，息税前 利润，利息率，所得税率相同