第十四章财务报表分析.ppt

总资产报酬率实际上是由销售利润率与总资产周转率构成的综合指标，即： ?总资产报酬率=[（利润总额+利息支出）/销售净额]?[销售净额/平均资产总额] =销售利润率?总资产周转率 可见，影响总资产报酬率的因素有两个：一是总资产周转率，该指标反映了企业资产的运营能力，是资产经营效果的直接体现；二是销售利润率，该指标反映了企业生产经营的赢利能力，产品的赢利能力越强，销售利润率就越高。因此，资产的经营能力受商品的赢利能力和资产的运营效率两方面的影响。 （二）所有者权益报酬率 所有者权益报酬率也称净资产报酬（收益）率或股东权益报酬率，它是净利润和净资产平均余额的比率。其计算公式为： 所有者权益报酬率=[净利润/所有者权益平均余额]?100%? 所有者权益平均余额=（期初所有者权益余额+期末所有者权益余额）/2 【例14-17】ABC公司2005年度的净利润为39 558万元，期初所有者权益为186 350万元，期末所有者权益为215 623万元，则： 所有者权益报酬率 所有者权益报酬率是从所有者角度分析企业赢利水平的高低，该指标反映所有者权益的收益水平。所有者权益报酬率越高，说明应由企业所有者享受的净利润就越高，投资赢利水平也越高，企业的获利能力越强。 （三）资本收益率 资本收益率是企业一定期间的税后利润与实收资本的比率。其计算公式为： 资本收益率=[净利润/实收资本]?100% 【例14-18】ABC公司2005年度的净利润为39 558万元，实收资本为86 702万元，则： 资本收益率 资本收益率指标用于衡量企业运用所有者投入资本获取收益的能力，该比率越高，说明企业所有者投入资本的获利能力越强。 四、股本收益情况分析 由于股份制公司自身的特点，其获利能力除了可通过一般企业获利能力指标进行分析外，还可进行一些特殊指标的分析，特别是与一些公司股票价格或市场价值相关的指标分析 （一）普通股每股收益 普通股每股收益是根据普通股的收益除以发行在外的普通股股数计算的，它反映了每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。该指标是股东衡量企业获利能力的重要指标，每股利润水平高低和分红方案的好坏，直接影响证券市场股票价格和投资者在二级市场的收益，是股东和潜在投资者进行股票投资的重要参考依据。 其计算公式为： 普通股每股收益=（净利润?优先股股利）/发行在外的普通股股数 普通股每股收益是影响股票价格行情的一个重要财务指标，在其他因素不变的情况下，普通股每股收益越大，说明企业的获利能力越强。 （二）市盈率 市盈率是普通股每股市价与每股收益的比率。其计算公式为： 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 财务分析者用市盈率来表达公司股票市值与每股收益之间的关系。在公司经营亏损的情况下，市盈率无法计算。 理论上来说，市盈率应表达为×:1，但是实务上一般省略了“:l”，就用前一个数字表述市盈率。许多报纸的财经版都刊载上市公司公布的每天的市盈率。市盈率反映了投资者对公司未来经营情况的预期。预期越好，市盈率就越高。一般来讲，公司合理的股份定位为每股收益的12～15倍，如果投资者预测公司的每股收益增速较快，那么，投资者可能付出的股价将是每股收益的20～30倍甚至更高。 过低的市盈率反映了投资者对公司每股收益水平下降的预期，这样股票的价值会被低估。同样，过高的市盈率预示着投资者认为公司的每股收益水平将上涨，同时也意味着股票价值被高估。 值得一提的是，如果每股收益下降到相当低的水平，股票价格并不随着每股收益水平的降低而跌到相当低的水平，也就是说，尽管公司投资者对公司赢利前景并不看好，但每股收益相当低的公司也有可能市盈率较高，这种现象在我国的ST股票中比较常见。 （三）普通股每股股利 普通股每股股利是指每一普通股取得的现金股利额，是评价投资于普通股每股所得报酬的指标。其计算公式为： 普通股每股股利=支付给普通股的现金股利/发行在外的普通股股数 （四）股利分派率 股利分派率是指普通股每股现金股利与普通股每股收益额的比率。其计算公式为： 股利分派率=普通股每股现金股利/普通股每股收益 股利分派率反映了企业的股利方针。该指标高，说明企业把普通股收益较多的部分分配给了股民，企业留得少；该指标低，说明企业将收益中的大部分留在企业用于发展，少部分分红。有的股民对获取定期的现金股利感兴趣，有的股民（包括企业经营者）则希望把收益多留一部分在企业，用于扩大生产规模，增加净收益，最终因提高股票价值而受益。 可见，股利分派率是企业内外众多人关心的指标，直接关系到企业发展的后劲及股票对股民的吸引力，所以董事会在确定该比率的高低时，一定要权衡多方利益，慎重行事。 * 【例14-7】ABC公司2005年年末的净利润为39 558万元，利息费用为5 266万元，