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第六章 发展能力分析 第六章 发展能力分析内容 第一节 发展能力分析含义及目的 第二节 企业发展周期及其特征分析 第三节 发展能力比率分析 第四节 可持续增长能力分析 第一节 发展能力分析的内涵 一、发展能力分析内涵 发展能力是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也称为增长能力。 发展能力与前面的偿债能力，盈利能力，营运能力有什么联系？ 二、发展能力分析的目的 判断企业拥有资源的潜力，为进一步投资做决策分析； 分析企业的资本结构，判断企业再融资能力； 有利于经营者发现影响企业未来发展的关键因素以采取正确的经营策略和财务策略。 第二节 企业发展周期及其特征分析 第三节　发展能力比率分析 资产增长率 股东权益增长率 销售增长率 收益增长率 可持续增长率 一、资产增长率 1、资产增长率是本期资产增加额与资产期初余额之比 2、资产增长资金的来源分析 两个来源：一是：负债 二是：所有者权益（包括追加资本、 资本公积、留存收益） 有利的资金来源顺序依次是： 留存收益——资本公积——追加资本——负债 可见，企业的所有者权益的增加额应该是企业资产增长的主要资金来源，所以，有必要分析所有者权益增长率，又称资本扩张率，资本积累率。 3、所有者权益增长率 又叫资本积累率，资本扩张率，是本期股东权益增加额与股东权益期初余额之比，也叫资本积累率 该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可长期使用的资金越充足，抗风险和持续发展的能力越强。 4、累计保留盈余率 累计保留盈余率是指企业的盈余公积与未分配利润之和同平均股东权益的比率。反映企业靠自身经营积累的发展能力的大小。 二、营业增长情况分析 1、销售增长率是本期营业收入增加额与基期营业收入之比 三、盈利能力增长情况分析 1、盈利增减原因分析 通过测算影响利润增减变动因素的各个因素的增减变动情况来说明利润增减的理由。 引起例如变动的因素包括：所有收入项目和，所有成本费用项目。 企业追求的是：收入的增加，以及成本、费用的减少。 例题：见课本P198页。 2、利润增长率分析 利润增长率是以报告期比基期利润额的增加额与基期利润额的比率。 利润增长率的分析可以分为：毛利增长率、销售利润增长率、营业利润增长率、利润总额增长率、净利润增长率等。 3、主营业务鲜明率分析 主营业务鲜明率：是指企业营业利润扣除其他业务利润后的数额与当年利润总额的比率。 主营业务鲜明率反映企业主营业务的鲜明程度，鲜明率高，说明主营业务盈利能力强。 第四节 可持续增长的能力分析 1、可持续增长能力分析含义 企业要实现可持续增长，即企业要长久发展，并不断实现价值增值，必须： （1）实施长期经营战略：销售政策和资产运营政策 （2）采取财务成长策略：融资政策和股利政策 2、可持续增长率指标 可持续增长率是指：企业在保持目前的经营政策和财务策略的情况下能够实现的增长速度。 3、可持续增长率计算 企业在不发行新的权益资本并维持固定股利支付率政策条件下： 可持续增长率 = 股东权益增长率 4、可持续增长率的分解公式 成长来源（因素分析扩展） 例：根据期初股东权益计算的某公司可持续增长率 可持续增长率与实际增长率 可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，而实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比。 如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率(平衡增长）(06与05年) 可持续增长率与实际增长率 如果某一年的4个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率(超常增长) 2007年权益乘数提高使得实际增长率50%超过上年的可持续增长率10%。由此可见，超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果。企业不可能每年提高这4个财务比率，也就不可能使超常增长继续下去。 可持续增长率与实际增长率 如果某一年的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长率就会低于上年的可持续增长率。例如，2008年权益乘数下降使得实际增长率下降到-16.67％，低于上年的可持续增长率(10％)。即使该年的财务比率恢复到05和06年的历史正常水平，下降也是不可避免的。这是超长增长后的必然结果，对此事先要有所准备。如果不愿意接受这种现实，继续勉强冲刺，现金周转的危机很快就会来临。 发展能力分析基本框架 案例（P229） 可持续增长率分析案例1 1、计