第五章 投资项目的财务状况分析.doc

投资项目的财务状况分析 ——吴小勇 教学目的： 了解投资项目经济评价的概念和内容，掌握财务分析中的总投资、成本费用、收入及税金的估算方法。 教学重点： 投资项目的总投资、成本费用、收入税金的估算 教学难点： 项目经济评价中的时间因素 教学方法及手段： 课堂讲授、讨论辅以多媒体教学方式 结合案例、习题和作业 教学内容： 第一节 投资项目经济评价概述 一、经济评价的含义 投资项目的经济评价是采用一定的方法和经济参数，对项目投入产出的各种因素进行研究、分析计算和对比论证的工作。 投资项目的经济评价分为财务评价和国民经济评价两个层次，包括财务评价、国民经济评价、不确定性评价、方案评价四个方面工作。 财务评价是指在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从项目财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性；国民经济评价是从国家整体角度分析、计算项目对国民经济的净贡献，据以判断项目的经济合理性。 —————— —————— ——— —————— ———————— 二、经济评价的特点和要求 （一）项目经济评价的特点 1、动态分析与静态分析相结合，以动态为主。 2、定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主 3、宏观效益分析与微观效益分析相结合，在有必要必须同时进行宏观效益和微观效益分析时，以宏观效益分析为主。 价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主。 预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主。 全过程经济效益分析与阶段性效益分析相结合，以全过程分析为主。 （二）经济评价的要求 1、项目经济评价应持公正、科学的态度，基础数据要准确可靠，效益与费用计算口径要对应一致。 经济评价工作应遵循国家统一发布的评价方法和统一的评价参数。 经济评价应与现行财税制度保持一致。 经济评价要与项目的具体特点相吻合。 三、项目的财务评价与国民经济评价 1、相同点 （1）评价方法相同。它们都是经济效果评价，都使用基本的经济评价理论，即效益与费用比较的理论方法。 （2）评价的基础工作相同。两种分析都要在完成产品需求预测、工艺技术选择、投资估算、资金筹措方案等可行性研究内容的基础上进行。 （3）评价的计算期相同。 2、不同点 （1）评价的角度不同。 （2）费用和效益的含义和划分范围不同。财务评价只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的费用和效益。国民经济评价则从全社会的角度考察项目的费用和效益，这时项目的有些收入和支出,从全社会的角度考虑，不能作为社会费用或收益，例如，税金和补贴、银行贷款利息。 （3）采用的价格体系不同。财务评价用市场预测价格；国民经济评价用影子价格。 （4）使用的参数不同。财务评价用基准收益率；国民经济评价用社会折现率。财务基准收益率依分析问题角度的不同而不同，而社会折现率则是全国各行业各地区都是一致的。 （5）评价的内容不同。财务评价主要包括盈利性评价和清偿能力分析；国民经济评价主要包括盈利能力分析，没有清偿能力分析。 （6）应用的不确定性分析方法不同。盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分析可同时用于财务评价和国民经济评价。 四、评价指标和基本报表 投资回收期 投资利润率 投资利税率 投资收益率 静态指标 资本金利润率 借款偿还期 资产负债率 评价指标体系 流动比率 财务状况指标 速动比率 财务净现值 财务内部收益率 动态指标 动态投资回收期 财务外汇净现值 换汇成本或节汇成本 评价内容 基本报表 静态指标 动态指标 盈利能力分析 项目财务现金流量表 静态投资回收期 项目财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期 资本金财务现金流量表 ------ 资本金财务内部收益率 投资各方财务现金流量表 ------ 投资各方财务内部收益率 损益和利润分配表 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 ------ 清偿能力分析 资金来源与运用表 借款偿还计划表 借款偿还期 偿债备付率 利息备付率 ------ 项目经济评价中的时间因素 一、资金的时间价值 资金的时间价值是指资金随着时间的推移而逐渐增值的现象。如某人年初存入银行100元，若年利率为10％，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。 从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。 从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所