绍兴市水务集团有限公司2012年度第一期短期融资券信用评.PDF

短期融资券信用评级报告 绍兴市水务集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 本期短期融资券信用等级：A-1 经联合资信评估有限公司（简称“联合资 信”）评定，绍兴市水务集团有限公司 （简称“公 发行额度：2 亿元 期 限：365 天 司”）拟发行的 2012 年度第一期短期融资券的 偿还方式：到期一次性兑付本金及利息 信用等级为 A-1 。基于对公司主体长期信用以及 发行目的：补充流动资金、替换银行贷款 本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资 信认为，本期短期融资券到期不能偿付的风险 评级时间：2012 年 10 月 17 日 低。 财务数据 优势 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 12 年 6 月 1．公司从事的水务经营区域垄断优势突出，且 现金类资产（亿元） 7.76 8.65 9.41 8.71 资产总额（亿元） 116.36 118.81 124.01 126.95 水务产业链条完善。 所有者权益（亿元） 55.27 58.03 60.71 61.14 2 ．公司现金类资产、经营性现金流入规模较大， 短期债务（亿元） 6.47 7.10 9.83 8.48 且稳定性较高，对本期短期融资券的保障能力 全部债务（亿元） 38.42 36.81 39.23 40.08 主营业务收入（亿元） 10.37 13.19 14.01 6.58 强。 利润总额（亿元） 1.63 0.96 0.76 -0.04 EBITDA （亿元） 6.85 6.23 6.14 -- 关注 经营性净现金流（亿元） 2.22 6.65 4.53 -1.57 净资产收益率（% ） 2.90 2.51 2.42 -- 1．公司盈利能力受水价政策影响较大。 资产负债率（% ） 41.88 40.37 41.29 42.84 2 ．公司流动资产中存货占比较大，资产流动性 速动比率（% ） 115.54 114.67 99.36 113.91 一般。 EBITDA 利息倍数 （倍） 4.10 6.03 5.18 -- 经营现金流动负债比(%) 19.09 52.86 28.68 -- 3 ．公司对外担保金额较大，存在一定的或有负 现金偿债倍数(倍) 3.88 4.33 4.71 4.36 债风险。 注： 2012 年上半年财务数据未经审计。 分析师 王妮娜 陈 静 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层（100022） Http ：// 绍兴市水务集团有限公司 1