09年前3季度煤炭行业运行状况及季报综述.PDF

究 研 业 行 煤炭 09 年前 3 季度煤炭行业运行状况及季报综述 行业评级 强于大市 （维持） 2009.11.30 静态市盈率： 25.2 动态市盈率： 20.0 投资要点： 行业表现 下游行业均处于复苏通道中：全国发电量数据10月份较去年同 期增长17.1%；粗钢产量继9月份创出169万吨/天的新高后，10月份 较去年同期增长44.2%；合成氨产量9月份同比增长4.0％，水泥产量 1-9月份的平均增速为18.8％； 1-10月份，我国煤炭产量24.14亿吨，较去年同期增长12.89％， 增长势头平稳。其中内蒙古较去年同期增长35.6％，产量已超过山 西，跃居为我国第一产煤大省；山西和河南因受“国进民退”、整 顿小煤矿等产业政策影响，产量增幅较小，山西甚至出现负增长； 评价周期 1 个月 6 个月 12 个月 绝对表现（% ） 2.76 36.72 145.38 今年行业得益于国内经济回暖和国际油价大幅攀升，煤炭需求 相对表现（% ） -0.25 15.08 77.35 淡季不淡。以秦皇岛港大同优混为例，从9月14号起连涨10周，目前 资料来源:Wind 资讯 已较9月初每吨上涨逾百元；焦煤的价格走势要远滞后于动力煤，以 重点公司盈利预测及投资评价 邢台主焦煤为例，价格已连续3个半月停滞在1100元/ 吨，仅高于一年 半以来的最低价40元/ 吨； 股票名称 评级 07EPS 08EPS 09EPS 受危机影响，煤炭行业09年业绩出现倒退，前3季度行业营业收 西山煤电 推荐 0.87 1.44 1.15 入、营业利润和净利润三项指标分别降低1.0% 、12.7%和12.9%；环 金牛能源 推荐 0.73 2.49 1.50 潞安环能 推荐 1.53 2.48 2.05 比来看，三项指标逐季增长； 国阳新能 推荐 1.03 1.51 1.95 行业估值情况，行业目前PE为23.9倍，在申万23个一级行业中排 中油化建 推荐 0.02 0.01 1.05 名第三；行业PB为3.5倍，在申万23个一级行业中排名第七，但略高 大同煤业 推荐 0.60 2.40 1.90 于历史平均水平； 资料来源：公司数据 大部分上市公司前3季度业绩指标较去年同期有所下降，其