2017年4月第二十七期-浦发银行.PDF

2017 年 4 月 第二十七期 一、2017 年 4 月市场综述及资产配置建议 2017 年 3 月 A 股市场呈现震荡走势。上半月投资者风险偏好逐步上升， 市场企稳走高。月末受到 MPA 季末考核与流动性收紧的影响，A 股再度出现调 整。展望 4 月，经济面向好延续 ，但持续性略显隐忧。政策面货币政策仍中性 偏紧 ，但供给侧、国企改革进一步深化利好市场 ，股票市场将围绕业绩和改革 两大主线展开，维持中期震荡盘升预测。债券市场方面，债市延续上月震荡调 整格局。随着美联储加息落地和短期经济数据利空的同时兑现，短债收益率继 续上行，而长债收益率有所回落。 资产配置方面，股混开基方面，建议投资者以稳健为主，风格上仍然保持 均衡。在基金品种的选择上，可重点关注蓝筹成长风格、国企改革主题基金 ； 对于基金经理选择上，重点关注价值和成长风格、择时能力较强的基金经理。 债券基金方面，建议投资者选择利率债与高信用评级配置比例较高、久期偏短 的债券基金。 二、2017 年 4 月各市场分析 （一）境内股市 视点综述 1、展望 4 月，经济面继续向好延续但持续性略显隐忧 ，政策面中性偏紧 ， 但供给侧、国企改革进一步深化利好市场，预计股票市场将围绕业绩和改革两 大主线展开，维持中期震荡盘升预测。技术上日线支撑为 3191 ，不破3193 不 能确认空头。 2、建议投资者以稳健为主，风格上仍然保持均衡。在基金品种的选择上， 可重点关注蓝筹成长风格、国企改革主题基金 ；对于基金经理选择上，重点关 注价值和成长风格、择时能力较强的基金经理。 （数据来源：wind 资讯） 2017 年 3 月，A 股市场呈现震荡走势。两会期间市场表现以震荡调整为主， 而后随着美联储加息落地、MSCI 提出将 A 股纳入全球指数缩小化方案等事件 的出台，投资者风险偏好逐步上升，市场企稳走高。月末受到 MPA 季末考核与 流动性收紧的影响，A 股再度出现调整。截至 3 月 31 日，上证综指收于3,222.51 点，全月下跌 0.59% ，深证成指收于10,428.72 点，全月上涨 0.36% ，中小板 指上涨 1.81% ，创业板指下跌1.03%。市场小幅震荡，但风格分化，业绩稳健 成长且估值合理的品种表现较好。 展望 3 月，基本面 ，工业利润向好，持续尚待观察。1-2 月工业企业利润 总额同比增速 31.5% ，较16 年 12 月的 2.3%大幅回升。工业利润增大升主要 缘于工业生产增长加快，产品价格大幅上涨，以及单位成本费用下降加快。分 行业利润涨多跌少，41 个大类行业中 36 个利润增速回升。1-2 月工业企业主 营收入增速继续回升至 13.9%。工业收入增速继续走高印证工业生产增长加快。 而得益于单位成本费用加速回落，主营业务收入利润率同比升幅也创下 12 年以 来最大。但 3 月经济出现减速迹象，下游地产销量增速拐头向下、汽车销量持 续负增，虽然发电耗煤增速创出新高，但粗钢产量增速回落，意味着终端需求 已冷、工业生产分化，经济风险正在升温，因而利润回升持续性也需要观察。 政策面 ：降低增长目标，释放改革潜力。2017 年政府工作报告将 17 年 GDP 增速目标下调至 6.5%。增速目标下调为释放风险留出空间，而 6.5%仍是 十三五期间 GDP 增速的底线。稳增长的重要目的是保就业惠民生，17 年就业优 先，城镇新增就业目标上调至 1100 万人。同时，今年政府工作报告提出，除加 强政府自身建设外，17 年要着重抓好 8 个方面的工作。而其中前两项（深入推 进三去一降一补，深化重要领域和关键环节改革）均与改革相关，印证了报告中 提出的“坚持以推进供给侧结构性改革为主线”。此外，国企改革也是政策重点。 包括上海、广东、重庆、四川、山东等多省市近期纷纷制定 2017 年相关改革细 化方案和试点计划，加速国企改革步伐。内容包括加速重组调结构、清退落后产 能，加快以混合所有制为导向的市场化专业化兼并重组。 综上所述，经济面、政策面对股市影响中性偏乐观 ，因此维持市场难以出现 系统性大行情判断 ，股票市场将围绕业绩和改革两大主线展开，维持中期震荡盘 升预测。 从技术面分析：上证指数最新 3275 ，周线依托布林中轨持续盘升，目前布 林中轨在 3186 ，观察周线收盘，如果跌破3186 ，则2800 以来的周线级别升势 会告一段落，否则将继续盘升。日线级别