第五章 企业改制上市基本路线图.ppt

目 录 一、中国资本市场简介 企业上市是一个古老而又年轻的话题。古老，是因为自最早的公司上市至今已有近200年的历史；年轻，是因为中国的资本市场发展至今只有不到20年的历程，上市对很多中国企业来说仍然是一个不太熟悉的话题。 对企业来说，资本是继企业家之后的第二重要资源，资本运作伴随着企业创业、成长、成熟、变革的全部过程。上市是企业进入资本市场的有效途径。通过上市，开辟了除银行贷款以外的更为广阔的融资渠道，为企业家实现自身梦想、为企业发展战略的实施提供源源不断的资本支撑。 上市使企业成为公众持股的股份公司，要求公司必须遵守严格的财务会计制度和信息披露制度，为社会公众（股东或潜在投资者）提供可靠的经营信息，由此推动公司不断提高透明度，确保规范经营，而这有利于公司的长期健康发展。 一、中国资本市场简介 截至2009年10月31日，在沪、深两个证券交易所上市的公司达到1630余家，股票市场总市值为18万亿元人民币；流通市值达到10万亿元人民币。表明中国的股票市场已成为国民经济的重要组成部分。一大批企业通过上市发展壮大，成为所在行业的排头兵。 2009年3月31日，中国证监会正式公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》；2009年10月30日，首批28家创业企业集中在深交所创业板挂牌上市，标志着我国创业板市场历经十年筹备后正式运行。由此形成了大型企业在上海证券交易所上市、中小企业在深圳证券交易所中小企业板上市、创业企业在深圳证券交易所创业板上市的多层次资本市场格局。 以证券投资基金、境外合格机构投资者（QFII）等为代表的专业机构投资者发展迅速，规模越来越大，机构投资者持有股票市值已经占据股票市场流通市值的半数以上，成为证券市场上的中坚力量，它们在投资理念上更加注重上市公司的基本面，十分欢迎业绩优良、经营稳定、管理良好的企业上市。 一、中国资本市场简介 主板市场 中国主板市场包括上海证券交易所主板市场和深圳证券交易所的主板市场，发行上市遵照《公司法》、《证券法》和《首次公开发行并上市管理办法运行》，目前，主板市场的发行上市全部集中在上海证券交易所进行。首次公开发行股本在1亿股以上的公司全部在上海证券交易所发行上市。 中小企业板 中小企业板2004年在深圳证券交易所推出，发行上市条件与主板条件相同。根据证监会对证券市场的划分，首次公开发行股份在1亿股以下的公司全部在深圳证券交易所中小企业板发行上市。截止2009年10月31日，共有300家中小板公司挂牌，总市值为１２607.67亿元. 创业板 创业板块将在深圳证券交易所运行，发行上市遵照《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，发行上市条件相比主板和中小板有所降低。2009年10月30日，首批28家企业在创业板挂牌，总市值达到1400亿元，流通市值250亿元。创业板上市企业体现为“两高六新”——高科技、高成长；新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。对于新商业模式，这包括连锁经营、收益分成、虚拟经济等。 三板市场 三板市场全称为代办股份转让系统，原为解决NET、STAQ系统挂牌公司的历史遗留问题等而设立，后来主板市场的退市公司转入三板市场，2006年，中关村非上市股份公司进入股份代办转让系统，标志着三板市场体现得更多的是一种孵化功能，让企业处理好历史遗留问题，并在条件成熟时转向中小板或主板市场。 二、上市对企业发展的重要意义 二、上市对企业发展的重要意义 二、上市对企业发展的重要意义 二、上市对企业发展的重要意义 二、上市对企业发展的重要意义 三、企业上市方式与比较 3.1 企业上市方式——IPO 监管部门在创业板发审方面，除两套定量指标之外，还对发行条件有内部掌握的定性规范要求，比如企业的业务内涵及模式创新，该创新机制对企业成长性及持续盈利能力的维持机制；与企业稳定性有关的发行人主体及组织基础等。 一是企业的行业定位要符合创业板特性，即新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保、现代服务等六大行业及其他行业里的突出企业，将优先考虑。 二是明确要求创业企业业务集中，围绕核心业务展开，切忌盲目多元化。 三是对业务模式和内涵的相关因素合理把握。 四是企业业务模式的创新价值能否形成盈利能力和持续发展能力，特别是能否形成可持续的规模化的收入、现金流和盈利能力。 企业稳定性是创业板发审定性要求的另一重要内容，具体包括发行人在业务、管理层方面的稳定性和控股股东、实际控制人的诚信合规。 要求企业在技术、自主创新方面要有“维持创新机制”，以保证企业的可持续稳定发展。 3.1 企业上市方式——IPO 1、设立独立的发审委，重视发挥专家咨询功能 专门设置创业板发审委，共35位委员，新