格力电器股票价值研究报告.doc

南京财经大学证券投资学论文— “格力电器”股票价值分析 南京财经大学“证券投资学”课程论文 课程名称：证券投资学 任课教师：王玉宝 班级： 论文题目：“格力电器”证券投资分析 【摘要】：论文首先介绍了宏观经济和证券市场目前形势，并对证券行业进行了分析，接着从格力电器公司的竞争地位、经营管理、公司财务状况三个方面对公司进行了简要介绍，并采用PE、PEG、DDM三种方法对股票价格进行估值，最后提出了该股票的投资价值。 【关键字】：格力电器 宏观经济 市场价值 格力电器证券投资分析 一、宏观分析 （一）经济形势分析 1、经济周期分析： 进入2013年，世界各国刺激经济增长的政策推动全球经济缓慢回升，国外经济环境有所好转；国内“稳增长”政策继续发挥作用，企业由“去库存”逐步转入“补库存”，我国宏观经济运行将延续小幅回升态势，2013年全年GDP增速有望高于2012年。预计2013年一季度GDP增长8%左右，CPI上涨2.6%左右，国民经济平稳开局。2013年第一季度中国GDP增长7.7%，市场预期为8.0%，此前2012年第四季度该数据增长7.9%，2013年全年中国GDP增长目标为7.5%，一季度消费、工业生产表现弱于市场预期；但投资、出口相对强劲，市场流动性较为宽松，增长呈弱复苏态势。 2、货币政策分析 2013年美联储、欧洲央行、英格兰银行、日本央行等发达国家央行仍在集体实施量化宽松政策，全球金融市场不但处于低利率状态，而且充斥着过度的流动性，在此国际背景下，中国央行在实施国内货币政策时面临两大挑战：一是短期国际资本的频繁波动；二是输入性通胀压力可能居高不下。2013年中国CPI增速可能回升到3.5%上下，通胀压力回升也会压缩央行实施扩张性货币政策空间。从货币政策工具的使用来看，央行降息与加息的可能性都不太大，央行通过发行央票来进行公开市场操作的积极性也不高，可能频繁使用的工具仍是法定存款准备金率与逆回购。 （二）证券市场形势分析 1、通货膨胀对股票市场的影响 自 2009 年以来，我国物价水平出现了持续上升。居民物价指数如果涨幅过高，央行会调高利率，加息平抑 CPI 上涨所带来的货币贬值，以此遏制资金流动性。与此同时，股市的市盈率多与银行一年期年利率成负相关，即利率水平越高，市盈率月底，对应的平均股价月底。所以 CPI 上涨会影响资金的流动性，降低股市股价水平。 通货膨胀不仅降低了大众的消费能力和消费水平，也抬高了原材料的价格，中央政府采取一系列提高利率和存款准备金率等经济政策，导致股市从高点回落。 2、GDP 变化对股市影响 GDP 对股市的影响主要表现在对经济的预期上。但多年以来，我国 GDP 年增长率持续超过8%，而股市的起落与 GDP 的关联性比较小。究其原因，可以归结为三个方面。首先，我国的证券市场还不发达，信息交换渠道也不顺畅，属于政策指导性的股市；其次，我国大多数的上市公司是通过审批制上市的，所以优秀的企业较少；再次，上市公司中存在着优质企业到海外上市融资的现象，这些企业业绩优良，但是利润却大部分流到了外国，这也让 GDP 与股市大盘的关联性大大减弱。所以，在我国，GDP 对股市的影响不大。但是良好的 GDP 数据会带来乐观的经济预期，对股市会有积极的影响。 3、利率、存款准备金率的变化对股市的影响 利率的变动方向对于市场有着巨大的指导作用。利率是与股票市场相关性较大的一个敏感指标，央行对于利率的调整或是投资者对于利率走势的预期会造成股票价格的波动。近几年来，因为供求失衡和货币政策的回归，一再调高存贷款基准利率，股市呈现下跌趋势。虽然估值的优势可以化解市场风险压力，但政策导向将引导市场回归静默期。股市受利率影响的原因主要如下： 一方面，利率变动会影响企业的获利能力，从而反映在投资者购买股票时的心理价位；另一方面，利率变动会改变金融产品之间的相互作用，并且产生替代效应；除此之外，利率变动会直接影响投资成本或是融资成本， ?营业总收入 ? ?48,303,311,640.12 ? ?40,239,204,543.66 ? ?20.04% ? ?营业利润 ? ?3,264,178,902.15 ? ?1,544,765,743.08 ? ?111.31% ? ?利润总额 ? ?3,413,157,003.50 ? ?2,697,177,119.98 ? ?26.55% ? ?归属于上市公司股东的净利润?? ?2,871,628,363.99 ? ?2,207,523,014.15 ? ?30.08% ? ?基本每股收益（元） ? ?0.9547 ? ?0.7339 ? ?30.08% ? ?加权平均净资产收益率?? ?13.83% ? ?16.29% ? ?-2.46% ? ?项目 ? ?本报告期