中国式增长.pptx

中国式增长---Growing Like China 胡振绅、张誉发、李容、刘冰毅 、范亚亚、 胡琼 研究框架 中国经济增长的概况 改革开放30多年来，中国经历了快速经济增长、经济转型和资本深化的过程。这些转型包括：部门产出构成变化、城市化、市场配置资源程度加强、企业家队伍形成。 中国生产率不断上升的关键来源是：资本和劳动力在不同类型制造业企业间再分配。 中国投资回报率维持在20%以上，高于大多数工业化国家和发展中国家 然而，中国储蓄率高于投资率：外汇储备从1992年210亿美元（占GDP的5%）增长到2009年21300亿美元（占GDP的46%）。 外汇储备与存贷款差额 分析 私营部门不断膨胀，而国有部门却在萎缩。 银行部门的贷款就出了问题，贷款的增长速度远低于存款，形成存贷差 国有部门萎缩。。。没办法放款给经济。。。那么只好去购买外汇资产 问题提出（研究问题） 高经济增长、高投资、高资本回报并伴随不断增长的外贸盈余是一个悖论。 新古典经济学推论：持续高投资率会降低资本回报率 开放经济模型预测：资本高回报率会引起大量资本净流入 融资约束和资源在不同厂商间再分配可解释上述悖论形成。 相关文献：资源错配 大量文献认为：资源错配会降低国家加总全要素生产率，尤其是发展中国家。 song（2011）强调了在融资约束不断放松下，高效率企业家不断把资源从缺乏效率的企业吸引过来，该过程即资源再分配、总生产率提高以及经济转型过程。 song（2011）认为资源在制造业企业间再分配过程是中国生产率增长的关键，该逻辑和一些实证发现一致。 Hsieh和Klenow（2009）认为中国1998-2005年年均2%生产率增长源于资源再分配。 Brandt等（2009）认为低效率企业退出和新企业进入可以解释中国1998-2005年全要素生产率增长的三分之二。 相关文献：资源错配（续） 除了解释生产率增长外，song（2011）还可以解释两个相关的中国经济转型的事实： 私营企业份额增加和外贸盈余增长：私营企业就业份额增长快的省份有更多资本盈余（储蓄-投资）； 私营企业集中于劳动密集型行业，国有企业从劳动密集型行业逐步退出，并集中于资本密集型行业，之后会完全退出 相关文献：结构转型 Lewis（1954）强调劳动力从无限供给的农业部门转向城市工业部门，该模型捕捉了中国农村城市资源再分配的转型特征，但song（2011）更强调行业间资源再分配。 Jaume Ventura（1997）认为开放经济中资本积累不会伴随资本回报率下降是因为资源从劳动密集型部门转向资本密集型部门。song（2011）强调了转型初始阶段经济无效率特征。 上述文献没有涉及外贸盈余问题。 相关文献：融资约束 Kiminori Matsuyama（2004,2005）认为融资约束使一国不得不生产其没有技术比较优势的产业。song（2011）模型也得到融资约束影响行业分工，但提供了不同影响机制。 相关文献：外贸盈余 Gourinchas和Jeanne（2009）发现高资本回报、高速经济增长的发展中国家常有资本流出，他们把这种现象称为“分配悖论”。song（2011）提供了一个理论解释。 不少文献从高储蓄率角度解释外贸盈余。Louis Kuijs（2005）指出中国居民和企业储蓄率分别为11.8%和8.6%，高于美国储蓄率。人口红利、金融市场不完备、养老制度不完善是中国高储蓄的原因（Aart Kraay，2000），但这仍无法解释为何高资本回报仍然无法使储蓄完全转为国内投资。 其他对高储蓄率的解释还包括新兴经济体希望在美国寻找更安全的回报，以及中国政府就业和出口导向的战略等。 中国经济转型的经验事实：宏观经济趋势 1992-2005年，中国年均投资率为39%，但资本回报相当稳定。加总资本回报率在1993年为28%，2005年为21%，制造业资本回报率在2003年为35%。 高资本回报率并非由储蓄者获得。同期银行存款真实利率接近零，而储蓄者大多为居民家庭。 工资增长低于产出增长。1992-2004年真实GDP年均增长率为9%。制造业真实工资年均增长率为7.5%，而非国有、集体企业工资年均增长率为4.6%（Judith Banister，2007）。教育程度最低的工资年均增长率为4.1%，中等教育程度以下的工资年均增长率为6.2%（Ge Yang（2009））。 劳动份额占总产出比重从1998年59%下降到2007年47%。 中国经济转型的经验事实：制造业资源再分配-私营企业就业份额 中国经济转型的经验事实：生产率与融资约束-资本回报率差异 中国经济转型的经验事实：生产率与融资约束-融资通过银行和财政资金融资比例 中国经济转型的经验事实：收入差距 模型（方法） 两期世纪交叠模型（OL