电大金融学第4次作业.doc

答： 要了解资本市场的功能，首先，我们先看下什么是资本市场，资本市场是全部中长期资本（一年以上）交易活动的总和，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。资本市场是通过对收益的预期来导向资源配置的机制。 资本市场的功能，除了筹资功能还应包括：配置功能、产权功能 ()筹资功能本来意义上的资本市场即是纯粹资金融通意义上的市场，它与货币市场相对称，是长期资金融通关系的总和。 ()配置功能是资本市场通过对资金流向的引导而对资源配置发挥导向性作用。资本市场由于存在强大的评价、选择和监督机制, 而投资主体作为理性经济人，始终具有明确的逐利动机，从而促使资金流向高效益部门，表现出资源优化配置的功能。 ()产权功能资本市场的产权功能是指其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所发挥的功能。产权功能是资本市场的派生功能，它通过对企业经营机制的改造、为企业提供资金融通、传递产权交易信息和提供产权中介服务而在企业产权重组的过程中发挥着重要的作用。 上述三个方面共同构成资本市场完整的功能体系。如果缺少一环节，资本市场就是不完整的，甚至是扭曲的。资本市场的功能不是人为赋予的，而是资本市场本身的属性之一。从理论上认清资本市场的功能，对于我们正确对待资本市场发展中的问题、有效利用资本市场具有重要的理论与实践意义。 二、我国资本市场存在的问题： 我国的资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的，由于建立初期改革不配套和制度设计上的局限，资本市场还存在一些深层次问题和结构性矛盾，制约了市场功能的有效发挥。目前，我国资本市场主要存在以下两个大方面的问题： (一)资本市场结构方面的问题： 1、投资主体结构不合理 我国资本市场投资主体结构不合理，投资者现在还是以个人投资者为主，机构投资者数量相对来说较少，两者比重相差较大。个人投资者的投资行为主要是以投机为主，其投资行为取决于个人投资偏好，这种投资偏好的市场随机性很强，增加了不稳定性；而机构投资者则更注重对上市公司基本面分析。最终会阻碍这种稳定资本市场功能的发挥。 2、上市公司结构不合理 (1)上市公司的股权结构不合理。主要体现在： ①国家股、法人股等非流通股过于集中，导致“一股独大”现象； ②公众流通股的比重非常低，绝大部分股份不能上市流通； ③流通股过于分散，机构投资者比重小； ④上市公司的最大股东不是自然人，通常是一家控股公司。 (2)上市公司组成结构不合理。主要体现在： ①国有企业比重大，非国有企业比重小； ②大中型企业比重大，小企业比重小； ③国有控股上市公司多，企业整体上市公司少； ④传统产业上市公司多，高新技术产业上市公司少。 3、金融产品结构不合理 (1)传统金融业务产品结构单一 ?(2)金融衍生工具发展滞后 ?(3)金融手段创新不足。 ?4、资本市场层次结构不合理 我国资本市场体系结构单一，缺乏层次性。 (二)资本市场制度方面的问题 1、体制方面的问题 我国资本市场由于政府和行政机构的介入，行政化色彩较浓，是“计划”的资本市场。首先，资本一级市场受到行政垄断，影响了市场融资体系的社会化和融资渠道的开通，地方政府为了保证地方财政收入，在选择上市公司时很少考虑其成长性。所以，企业将主要精力放在“政府公关”和“包装上市”上，而不是放在生产经营和结构调整上。 2、机制方面的问题 从某种程度上说，体制方面的问题是造成我国资本市场缓慢发展的主要原因。正是由于体制滞后，我国资本市场存在 (1)竞争机制失效 (2)约束机制弱化 (3)激励机制不健全 3、规则方面的问题 资本市场的正常运行必须遵循市场经济规律，以健全的法律体系为基础。目前，我国尚未真正建立起一套健全的法律体系，缺乏完整有效的市场监管体系和制度化的沟通协调机制，各级监管部门的职能、层次不明晰，同时没有一套严密有效的措施来确保其履行职能，并使其承当相应责任，造成事后监管大量存在，降低了监管的效率。 三、一、完善相关政策，促进资本市场稳定发展 资本市场的稳定发展需要相应的政策引导和支持，各部门要进一步完善相关政策，为资本市场稳定发展营造良好环境，完善核准制度，提高资源配置效率，重视资本市场的投资回报。要采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，提高上市公司的整体质量，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。 积极稳妥解决股权分置问题。规范上市公司非流通股份的转让行为，防止国有资产流失。稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题。在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。完善资本市场税收政策。研究制定鼓励社会公众投资的税收政策。 二、进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作 鼓