利率市场化对个人贷款的影响.doc

个贷产品与同业创新月报2013年第7期— 央行推进利率市场化改革，全面放开金融机构贷款利率管制 7月19日，央行发布《关于进一步推进利率市场化改革的通知》，决定自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。二是个人住房贷款利率浮动区间不作调整，其利率下限仍保持为贷款基准利率的0.7倍不变，继续严格执行差别化的住房信贷政策。三是取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。四是取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限，由农村信用社根据商业原则自主确定对客户的贷款利率。 全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户自主协商定价的空间将进一步扩大，一方面有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，并不断提高自主定价能力，转变经营模式，提升服务水平，进一步加大对企业、居民的金融支持力度。另一方面，为金融机构增加小微企业贷款留出更大的空间，提高小微企业的信贷可获得性。 （一）我国利率市场化改革进程 1996年以来，按照党中央、国务院的统一部署，我国的利率市场化改革不断稳步推进。我国利率市场化具体可以分为货币市场利率市场化、债券市场利率市场化以及存贷款利率市场化三部分。目前，人民银行仅对金融机构人民币存款利率上限和贷款利率下限进行管理，货币市场、债券市场利率和境内外币存贷款利率已实现市场化。当前我国利率市场化改革已取得重要进展，金融机构差异化、精细化定价的特征进一步显现，市场机制在利率形成中的作用明显增强。 1、货币市场和债券市场利率市场化 中国的利率市场化首先放开的是银行间同业拆借利率，从1986年允许开展同业拆借业务到1996年取消同业拆借利率管制，银行间同业拆借利率的市场化改革经历了11年。 图表1：我国银行间同业拆借利率市场化进程 资料来源：银联信整理 债券市场的利率市场化从1996年财政部创新国债发行方式开始，到1999年基本实现了债券利率的市场化。货币市场和债券利率的市场化完善了利率形成机制，为存贷款利率市场化提供了良好基础。 图表2：我国债券市场利率市场化进程 资料来源：银联信整理 2、境内外币存贷款利率市场化 与人民币业务相比，外币存贷款余额相对较小，且市场化基础较为成熟，因而利率市场化步伐较快。到2004年已经实现了除短期小额外币存款外的所有外币存贷款利率的市场化。利率管制放开后，境内美元存款利率与美国联邦基金利率呈现出高度相关性，表明该利率较好地反映了美元的市场供求。 图表3：我国境内外币存贷款业务的利率市场化进程 资料来源：银联信整理 3、人民币存贷款利率市场化 1983年，我国首次允许银行贷款利率在基准利率的基础上上下浮动20%，后来出于保护国有企业的考虑，利率浮动范围缩小至10%以内。2004年10月，央行基本取消了人民币贷款利率上限，转为实行下限管理。2012年6月，金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。2013年7月19日，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，个人住房贷款利率下限仍保持为贷款基准利率的0.7倍不变，取消农村信用社贷款利率2.3倍的上限。 图表4：中国人民币贷款业务的利率市场化进程 资料来源：银联信整理 与贷款相比，央行对于存款利率市场化的态度更为审慎。之前仅放开了长期 大额协议存款利率，对于一般存款则实行严格的利率上限管理。2012年6月8日，金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。 2013年7月的此次改革没有进一步扩大金融机构存款利率浮动区间，主要考虑是存款利率市场化改革的影响更为深远，所要求的条件也相对更高。我国金融机构公司治理改革尚未完全到位，同时存款保险制度、金融市场退出机制等配套机制也正在逐步建立过程中。为此，央行将会同有关部门进一步完善存款利率市场化所需要的各项基础条件，稳妥有序地推进存款利率市场化。 图表5：中国人民币存款业务的利率市场化进程 资料来源：银联信整理 （二）利率市场化对个人贷款的影响 1、对个人住房贷款影响很小 央行对个人住房贷款实施有效的政策引导和审慎性监管，要求商业银行继续严格执行差别化住房信贷政策。此次改革未对现行的商业性个人住房贷款利率政策作出调整，其利率下限仍保持为贷款基准利率的0.7倍不变。此次利率市场化改革对个人住房贷款影响很小，首套房贷利率实质性下调的可能性不大。 首先，6月“钱荒”以来多家商业银行都对下半年放贷的规模采取了“审慎的态度”。目前各家银行首套房贷利率基本都执行9折或9.5折优惠，只有极少执行8.5折优惠，有些甚至取消了折扣，按照基准利率执行，所以无论个人房贷利率下限是否放开，短期内对房贷市场的影响微乎其微。 其次，目前央行5年期贷款的基准利率为6.55%。如果打7折利率仅为 4