美国新财经政策-国际经济情势周报.doc

美國在2007年8月爆發次貸危機後迅速擴及到全球，演變成全球性的金融危機，也導致全球經濟陷入自大蕭條（Great Depression）以來最嚴重的衰退。美國經濟從2007年12月開始進入衰退狀態，不景氣的情況已邁入第16個月，2008年第四季經濟更6.3%，是自1982年以來最的表現。對於1月20日才新上任的美國第44位總統歐巴馬（Obama）而言，不啻是一個棘手且嚴峻的考驗。面對羅斯福時代後最艱困的大環境，歐巴馬寄望以總金額達7,870億美元，包括2,880億美元減稅與4,990億美元投資的「美國復甦暨再投資計畫」（American Recovery and Reinvestment Plan），期望藉由減稅、擴大政府支出，投入節能、學校、醫療、基礎建設等項目，創造大約萬個工作機會，達到振興經濟的目的。美國經濟 壹、專題分析 美國新財經政策（一）美國經濟 在2008年第三季兩大房屋抵押貸款機構所引發的二房危機，使得次貸風暴愈演愈烈，更加一蹶不振，從2006年以來持續醞釀累積的經濟走緩能量終爆發，經濟情勢急速惡化。依據美國全國經濟研究局（NBER）報告顯示，美國經濟從2007年12月已正式步入衰退 2008年第四季大幅萎縮6.3%，是自1982年來最差的表現，更被視為1930年代經濟大蕭條以來的最艱難局面。首先住宅投資持續大幅衰退，從2006年第二季至2008年第四季連續11季的衰退，且衰退幅度都超過10%，第四季衰退幅度高達19.1%。另外，在就業市場方面，失業率不斷竄升，從2007年底進入衰退期開始，已經有510萬人失去工作機會，其中有三分之二是在2008年11月企業開始大幅裁員後失去的。2009年3月的失業率8.5%，創下25年來的新高，裁員66.3萬人，是連續第個月突破65萬人。加上私人消費不振更是造成美國經濟的主要原因，2007年私人消費占國內生産毛額（GDP）的比重達71.6%，但2008年前三季的私人消費僅分別占GDP成長的1.5、1.3及0.2個百分點之下，明顯抑制經濟成長的力道。表美國在經濟大蕭條與全球金融風暴下的經濟情勢比較 經濟大蕭條 金融風暴 股市跌幅 標準普爾（SP） 500指數下跌86% 道瓊工業指數在1932年底，距1929年高點重挫80% SP 500指數從2007年8月至最大跌幅為57.55% 道瓊工業指數從2007年的最高點已經攔腰折半 經濟成長率 1932年為13.4% 2008年第四季為6.3% 全球貿易 1930年6月關稅法案通過，全球貿易暴減至原來的三分之一 世界銀行（World Bank）預估全球貿易將出現80年來最嚴重的衰退 聯邦基金利率 爲防資金流失，先調升利率，但後來仍從6%調降至1% 從2006年6月25日5.25%，陸續調降至目前0%0.25%的區間並採信貸寬鬆政策 失業率 最高在1933年的24.9% 2009年3月為8.5% 房價 30% 標普/凱斯席勒美國20大都市1月房價指數跌幅約19% 銀行倒閉家數 1929年至1933年共倒閉9,755家，佔當時銀行總數的三分之一 2008年25家 2009年3月止20家 資料來源：經濟大蕭條部分源自彭博資訊，花旗集團，「全球經濟大蕭條」，金融危機部分為作者自行整理。 此外，2008年上半年因國際原油價格走揚，導致美國消費者物價指數（CPI）上漲率曾在7月達到5.5%，但隨著下半年全球經濟情勢的惡化，國際原油需求也隨之減少，也使得油價明顯下降，至年底累計跌幅高達73%。加上11月CPI上漲率呈現負成長1.7%、房屋價格也持續滑落，為避免通貨緊縮發生，促使聯準會（Fed）將聯邦基金利率調降至歷史最低點的0至0.25%區間，期望藉由保持短期利率水準貼近於零，以刺激經濟復甦。卻也給物價水準帶來潛在的上漲壓力。2009年月的物價上漲率0.2%，消弭寬鬆貨幣政策所帶來的物價上漲壓力。 （二）美國是否已陷入經濟大蕭條困境 一次世界大戰後，美國進入1920年代的繁榮景象，生產力旺盛，享樂主義盛行，民眾買房買車、炒作股票全靠借貸，貧富不均的情況甚為嚴重，然而生産力提升所帶來的利潤，全部進了有錢人的口袋，一般工資並未增加。熱錢全往股票市場湧入，助長經濟的泡沫化，卻未能轉化成民生消費力量。當時的經濟繁榮建立在信用過度擴張之下，導致1929年美國頓時陷入經濟大蕭條的窘境。從1929年到1933年間，經通貨膨脹校正後的美國經濟成長率暴挫27%。失業率不斷攀升，在1933年一度觸及25%，每4個人就有1人面臨失業。而今日，經濟危機正在以另外一種形式出現，戰時赤字日益增加、龐大的外國借款及戰後嬰兒潮出生而現已步入花甲的衆多老年人的退休保健支出，令美國財政狀况日益惡化。2000年因網路泡沫化，美國政府為拯救經濟而祭以降息手段，當