第八章国际资本流入及发展.ppt

第八章 国际资本流入与发展 主要内容 国外借款、债务偿还、债务危机 各种援助：双边、多边援助的作用、动机、存在问题 外国直接投资：发展中国家主要的资本流入形式 国外借款的重要性 传统：国外借款是对国内储蓄的补充，弥补投资－储蓄缺口； 实际意义：国外借款可作为外汇的补充。填补出口的外汇收入与进口的外汇支出的缺口 经济发展的阶段性: 经济起飞前：投资－储蓄缺口； 经济起飞阶段：外汇缺口、技术缺口 如何最终偿还外债获得经济发展：使借款转化为出口剩余。 条件：边际储蓄比率高于平均储蓄比率 边际出口倾向超过边际进口倾向 两缺口分析与国外借款对经济增长的影响 1、两缺口分析与国外借款 国民收入核算： 收入＝消费＋投资＋出口－进口 储蓄＝收入－消费 储蓄＝投资＋出口－进口 投资－储蓄＝进口－出口 投资超过国内储蓄的差额等于进口超过出 口的差额 即若一国的进口超过出口，则该国总支出可大于总产出，总投资可大于总储蓄 注意根据国民收入帐户，投资－储蓄（I－S）缺口和进出口（M－X）缺口恒等，对应同一笔国外借款 由储蓄决定的增长和由外汇决定的增长 哈罗德－多马模型： 如果国内资源与国外资源之间缺乏替代性，增长就会受到限制最大的因素的制约 国内储蓄约束型：国内储蓄所能达到的增长率低于外汇量所能达到的增长率；外汇量不能被充分吸收；－－使用外汇来扩大国内储蓄、提高国内资源生产率(如OPEC国家) 外汇约束型：国内储蓄所能达到的增长率高于外汇量所能达到的增长率；部分储蓄不能被充分利用－－赚取更多外汇、提高进口生产率 假定一国目标增长率为r，则所需的储蓄比率和进口 比率分别是： 两缺口：要达到目标增长率，国外资本必须填补两缺口中较大的一个； 两缺口不是相加，对较大缺口弥补的同时也弥补较小缺口； 两缺口模型的意义： 1、若外汇是主要约束，则外汇有双重作用：a).补充国内储蓄的不足；b)补充外汇的不足。 2、两缺口模型强调进口和外汇的重要作用，将援助、贸易和发展之间关系的传统和现代的观点综合起来；a).传统观点认为外援是补充国内储蓄的观点；b). 进口是对国内投资品的必要补充。 2、投资储蓄缺口 假定：投资－储蓄缺口比较大，国外借款需要弥补国内储蓄不足，以使经济达到目标增长率 问题提出： 1、必须由国外借款来弥补的缺口最初多大？ 2、未来年份中必须由国外援助弥补的缺口规模由哪些因素决定？ 借助国外资本可达到的经济增长率为 3、进口－出口缺口或外汇缺口 4、两缺口分析的讨论 国内资源和国外资源缺乏替代性 如果可以替代，则国内资源剩余可立即转换成外汇，而外汇剩余也可转换为国内资源，不可能有两缺口存在； 研究认为，发展中国家在经济起飞阶段，易遭受投资储蓄缺口； 在工业化阶段，易遭受外汇缺口，特别是广大石油进口国 两缺口分析的实际例子 假设某国1999－2005年的六年计划确定经济增长的目标增长率r为7.5%,资本产出比为3，基年的GDP为1822万美元。假定估计的储蓄函数为 增量产出－进口比为0.29，t时期的出口按照下列公式增长： 预期的投资－储蓄缺口和进口－出口缺口为 5、资本进口与增长模型 5、资本流入与国内储蓄、资本－产出比 资本流入的副作用（Griffin，1970，1992）: 外资流入会提高资本－产出比，降低资本生产率； 抑制国内储蓄； 部分流入资本被消费掉了而非用于投资； 实证研究：外资流入与国内储蓄之间存在负相关，但这种负相关表明外资对经济增长有负的作用吗？？ 发展中国家S=I-F; 如F增加，I也增加，但I增加的程度低于F，意即部分外资被直接消费；则F与S呈负相关； 由此中副相关不能判断外资对经济增长没有贡献 外资流入真的会降低资本生产率吗？ Giffin等：在发展中国家，外资倾向于流向大型工程、基础设施建设、社会先行资本； 反对观点：项目的资本－产出比不等于社会的资本产出比；对基础设施的投资自身是资本密集型，但对整个社会的贡献为： 1、在面临外汇约束情况下，外资流入可提高社会总体生产率； 2、外资流入可引导劳动密集型产业发展； 3、大型项目会有较强外部性，引导低资本－产出比项目的发展； 4、实证数据不支持 国际援助 国际资本流动的主要形式： 直接赠与 双边与多变贷款； 外国直接投资； 商业银行贷款、证券投资 重要概念： 国际援助的报酬（return）: 援助的名义价值与偿还额（按受援国的援助生产率贴现来计算）之差； 国际援助利益（benefit）：援助的名义价值与偿还价值（按受援国在资本市场借款所必须支付的利率贴现