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————债券融资专刊 第12 期 （总第32 期） 临清市人民政府金融工作办公室 2013 年8 月18 日 【 】 ※ 什么是债券融资？有何特点及优势？ ※ 如何区分企业债券与公司债券？ ※ 企业债券的定义、分类及发行条件是什么？ ※ 企业债券的发行流程是什么？ ※ 公司债的定义及发行条件是什么？ ※ 什么是“区域集优”债务融资模式？发行条件是什么？ ※ 什么是城投债？有何特点及发行条件？ ※ 什么是中小企业集合债券？发行条件是什么？ ※ 什么是中小企业私募债，有何特点及发行条件？ - 1 - 【 】 一、债券融资的定义及分类 按大类来分，企业的融资方式有两类，债务融资和股权融资。股权 融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引 进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息， 但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。股权融资的特点决定 了其用途的广泛性，既可以充实企业的营运资金，也可以用于企业的投 资活动。 债权融资也有叫债券融资，是有偿使用企业外部资金的一种融资方 式。是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业 首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。 债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而 不是用于资本项下的开支。 债券融资主要包括：银行贷款、银行短期融资 （票据、应收账款、信 用证等）、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券融资、 金融租赁、政府贴息贷款、政府间贷款、世界金融组织贷款和私募债权 基金等等。 二、债券融资的特点 1、债权融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金的使 用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金。 2 、债权融资能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆 作用。 3、与股权融资相比，债权融资除在一些特定的情况下可能带来债权 - 2 - 人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题。 三、债券融资的优势 1、融资期限长。债券融资的最大优势是融资期限长，债券的期限均 在5年以上，是目前市场上期限最长的债务融资工具，企业发行债券筹集 中长期资金，可以避免每年的资金周转问题，缓解资金周转压力，也不 必担心受信贷政策调整等政策性因素的影响。因此，发行债券可以有效 满足企业中长期资金需求，为企业转型和实现跨越式发展创造必要条件。 2 、融资成本较低。作为直接融资工具，债券直接面向银行间债券市 场和交易所市场的投资者发行，发行利率通常低于同期限的银行贷款基 准利率。加上承销佣金、审计费用等中介费用后，债券的综合融资成本 可能会高于同期限的银行贷款基准利率。但是，如果考虑到银行贷款的 压款和存款回报等资金使用效率问题，以及贷款利率上浮等因素，债券 在融资成本上还是具备一定优势的。 3、付息方式灵活。银行贷款通常采用浮动利率的付息方式，贷款利 率根据基准利率变动做相应调整，企业无法规避利率风险。而债券发行 人可以根据需要设计固定利率债券或浮动利率债券。在当前市场利率水 平较低的情况下，发行固定利率债券可以锁定未来的融资成本，规避利 率风险。 一、审批机关 从业务角度来讲，可以从审批单位来进行区分。现阶段，国家发改 委审批的债券，我们可称之为企业债券，中国证监会审批的上市公司发 行的债券，可称之为公司债券。 - 3 - 二、发行申报 企业债券的发行申报为：中央直接管理企业的申请材料直接申报； 国务院行业管理部门所属企业的申请材料由行业管理部门转报；地方企 业的申请材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转 报。 公司债券的发行申报为：中国证监会在收到申请文件