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2016 年06 月30 日 公司研究 评级：买入 （首次覆盖） 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 燃料电池空压机稀缺标的 021 daipj@ 联系人 ： 司马湫 ——雪人股份 （002639）调研报告 021 simq@ 最近一年走势 投资要点： 雪人股份 沪深300 0.0000 -0.1000  自公司2011 年12 月成功上市以来，公司 （2008 年开始布局压缩机） -0.2000 -0.3000 通过自主研发、技术引进以及兼并重组等逐步加大制冷领域核心技术和 -0.4000 -0.5000 设备——压缩机的投入，经过多年努力已掌握压缩机的核心技术，拥有 -0.6000 -0.7000 国际知名的压缩机品牌“SRM”和 “Refcomp”；并确立了以压缩机为 -0.8000 核心，以温度变化控制为纽带，以工业制冷、商业冷藏、冷链物流和节 -0.9000 能环保、新能源等领域产品系统应用为主要发展方向的战略目标。  燃料电池空气循环系统核心供应商。目前公司持有OPCON AB 公司 相对沪深300 表现 17.01%的股权。2015 年 10 月，公司参股的并购基金—上海兴雪康投 表现 1M 3M 12M 资合伙企业收购了OPCON 业务核心两大子公司SRM 和OES 100% 雪人股份 36.5 8.8 -68.8 股权，公司已与上海兴雪康签署回购协议。OPCON AUTOROTOR 燃 沪深300 2.8 -2.0 -24.8 料电池压缩机及其系统的相关技术、品牌及研发人员也由SRM 和OES 拥有。 市场数据 2016/06/29 当前价格（元） 11.96 OPCON 自1992 年开始研发燃料电池，同年获得首个来自 Ballard 的 52 周价格区间（元） 7.68 - 14.74 燃料电池压缩机订单，拥有十几年的技术储备。例如，2006 年OPCON 总市值（百万） 7457.19 为欧洲洁净城市运输（CUTE）提供的燃料电池巴士累计已经运行超过 流通市值（百万） 4485.88 300 万公里，累积运行时间超过 10 万小时，为超过500 万乘客提供服 总股本（万股） 62351.10 务。OPCON 燃料电池空气循环系统拥有涡