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供应链金融行业分析（初稿）摘要按照融资所需的资产不同，供应链金融模式可以分为应收账款融资模式、融通仓融资模式以及保兑仓融资模式。我国主要的供应链金融模式是银行主导模式，在应收账款、商业汇票以及融资租赁快速发展的带动，我国供应链金融展现出了迅速发展的态势。前瞻产业研究院的行业报告数据显示，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达14.98万亿元左右。供应链金融相比传统的融资模式，具有独特优势，包括降低融资风险、降低融资成本、提高融资效率。但是产业内的公司参与供应链金融也有天生的软肋：首先是风险控制，银行的业务是全行业全产业链的，能够消化和对冲个别行业的周期性风险，而非银行企业介入上下游金融业务，会使得整个行业的风险在其身上叠加和放大，同时缺乏贷后管理、风险处置等专业技能。其次，是资金来源，非银行企业往往不具有持续的低成本的资金来源，到目前为止，上市公司的供应链融资业务还主要依赖于自有资金，有限的规模限制了该业务的进一步拓展，随着供应链金融的不断发展，企业必须从外部获取高成本资金来满足业务需求。互联网+供应链金融，掀起供应链金融的浪潮。互联网所积累的数据和信息使得供应链金融发展出现新的模式：1、行业资讯门户网站转型做供应链金融：上海钢联（300226）、生意宝（002095）、三六五网（300295）、焦点科技（002315）、世联行（002285）、深圳华强（000062）；2、信息化管理服务提供商发展模式：汉得信息（300170）；3、供应链服务提供商发展模式：怡亚通（002183）、瑞茂通（600180）；4、电商平台发展模式（阿里京东模式）：苏宁云商（002024）；5、行业核心公司模式：安源煤业（600397）、金叶珠宝（000587）、盛屯矿业（600711）、深圳华强（000062）等。行业核心公司进入供应链金融领域基本沿袭类似的发展模式：自建或收购电商平台导入交易流量，并逐步发展一列的保理、仓储、物流服务，同时收购或参股金融公司提供供应链金融服务，并解决资金来源。所以对于行业核心公司进入供应链金融领域的难度要大于平台类或信息服务类公司。公司本身是产业里的竞争主体，与同业存在竞争关系，能否吸引到行业内足够多的流量转移到自身平台上是一个问题，受制于行业自身发展空间的天花板；同时资金流集中后会在核心公司层面放大本行业的周期性风险。在“互联网+”浪潮下并不是所有有热情的公司就能分得互联网供应链金融的一杯羹，产业公司需具备积累足够信息的能力、数据的整理和分析运用能力、公司整理业务生态圈的构建和资金端足够的支撑。供应链金融能否成功的条件包括：足够大的行业空间；在产业链中具有重要的平台地位，对上下游物流、信息流有一定控制力；足够低的资金成本和风险管理能力。一、供应链金融国内市场情况1、供应链金融定义供应链金融（Supply Chain Finance），是指将供应链上的核心企业以及与其相关的上下游企业看作一个整体，以核心企业为依托，以真实贸易为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。2、供应链金融的模式根据供应链金融的定义可以看出：一般而言，商业银行才是供应链金融综合性金融产品和服务的提供主体。但供应链金融的发展模式并不只有商业银行主导这一种。供应链金融在国外的发展比较成熟，主要的模式有银行主导型、核心企业主导型以及物流企业主导型三种。其中，银行主导的模式主要是银行以买卖交易中买方购买货物后从卖方收到的货物提单和有效发票为依据，为买方办理承兑汇票，并向卖方支付货款，买方在制定日期内偿还货款和融资款。这样既能满足买卖双方的交易需求，也能缓解买方的资金压力，同时还能降低银行的风险。核心企业主导模式主要存在于制造业，主要是核心企业基于自身的设备提供相应的租赁和货物代持服务，在为买方提供资金支持的同时也扩展了自己的业务规模。物流主导模式主要是拥有信息、货物监管以及客户关系优势的物流商为交易的卖方企业提供应收账款融资服务。如果按照融资所需的资产不同，供应链金融模式可以分为应收账款融资模式、融通仓融资模式以及保兑仓融资模式。这三种融资模式的依据资产分别为：应收账款等应收类资产、存货以及预付账款等预付账款资产。应收账款融资模式主要是企业以未到期的应收账款质押给金融机构办理融资的一种融资模式。融通仓融资模式是企业以存货作为质押向金融机构办理融资业务的融资模式，主要包括质押担保融资模式和信用担保融资模式。保兑仓融资模式是在供应商（卖方）承诺回购的前提下，融资企业（买方）向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单质押的贷款额度，并由银行控制其提货权为条件的融资业务，这一模式使用于卖方回购条件下的采购。3、供应链金融国内现状我国供应链金融发展过程中对企业的授