西方中小企业融资约束问题研究回顾分析.pdfVIP

河北金融 2011105 西方中小企业融资约束问题 研究回顾分析 一阚景阳 (中共河北省委党校，河北石家庄050061) 摘要：本文以中小企业的融资 理论，而且关系型融资理论和小银行 于借款人的吸引力，并降低贷款风险。 缺口问题——麦克米伦缺口为切入 优势理论紧密相关，只是对问题研究 点，从信贷配给理论、融资优序理论、 的侧重点不同。 配给的出现与利率的逆向选择效应和 关系型融资理论和小银行优势理论入 道德风险效应有关，信息不对称造成的 手，对西方学者关于中小企业融资约 暑”二j信贷配给理论一”“： 逆向选择会产生信贷配给现象。即使没 束问题的相关研究进行了分析回顾与 有政府干预，由于借款人方面存在的 Bahensperger(1978)将均衡信贷配 评价。以期对我国中小企业发展和金 给定义为：即使当某些借款人愿意支 逆向选择和道德风险行为，信贷配给 融改革有所裨益。 付合同中的所有价格条款和非价格条 也可以作为一种长期均衡现象存在。 关键词：麦克米伦缺口：信贷配 款时，其贷款需求仍然得不到满足的 Whette(1983)指出：在借款人风险 给；关系型融资；小银行优势 情形。Friedman(2002)将信贷配给定义中性的条件下，银行的抵押品要求同 中图分类号：F830．22 为：一些经济主体得到了贷款，而明显 利率一样可以成为信贷配给的内生机 文献标识码：A 相同的经济主体想以同样的条件申请 制，因为对于风险中性的借款人而言， ’贷款却得不到。Roosa(1951)强调信贷配抵押品要求的增加同样可能引起逆向 文章编号：1006--6373(2011) 05—)006—03 给现象是由于某些制度上的约束(政府 选择，从而减少银行的期望收益。 干预)而导致的长期非均衡现象。 Bester(1985)提出：如果银行同时 中小企业融资困难和信贷约束问． Hodgnum(1961)认为，银行考虑到决定贷款的利率和所需的抵押品价 题是一个世界性难题。在银行信贷方 与其客户维持稳定关系的重要性，在 值，存在的信贷均衡将是分离均衡，信 面，美国小企业所需的资金缺口至少 信贷收缩发生时首先考虑到重要客户 贷配给将不会发生。Williamson 的借款需求，此时小客户就面临信贷 (1986，1987)认为：即使不存在逆向选 Malliek，2002)。 在20％以上(Rajiv 1931年，麦克米伦委员会礓=在提交的报约束：平时能够获得贷款的一部分企 择和道德风险，只要存在信息不对称， 告中指出：英国中小企业在筹措长期 业无法继续获得贷款，而那些侥幸能 并且贷款人监控借款人需要成本，信 资金时，尽管有担保，但仍存在巨大的 够获得贷款的企业也只是得到一个较 贷配给现象就可能会出现。 融资缺口。当中小企业需要的外源性 小的额度。 982)认 资本规模低于25万英镑时，它们就很 Jaffee和Modiliani(1969)认为，银为：因为企业寻找贷款有成本负担，也 行的信贷提供曲线由标准的利润最大 就允许银行从企业榨取额外租金。 难在资本市场上融到资金(Macmillan。 193I)，这种金